20221211-山西证券-汽车行业11月产销量点评_终端需求走弱_产销低于预期_13页_2mb

汽车行业11月产销量点评总结

核心内容概述

2022年11月，中国汽车行业整体产销量同比和环比均出现下降，主要受国内疫情多发散发影响，终端市场需求承压。但新能源汽车产销保持强劲增长，成为行业亮点。同时，疫情防控放开后，短期对汽车产销带来冲击，预计12月汽车产销形势将不乐观。尽管如此，由于购置税减半政策有望延续以及2023年上半年基数较低，行业投资评级仍维持“领先大市-A”。

主要观点

• 行业整体表现：11月全国汽车产销分别为238.6万辆和232.8万辆，环比和同比均下降。出口保持高位，连续四个月超过30万辆。
• 新能源汽车表现突出：11月新能源汽车产销分别为76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，创历史新高。新能源汽车市场渗透率已达33.8%，新能源乘用车渗透率35.1%。1-11月新能源汽车产销同比增长1倍，全年产量有望超过700万辆，2023年销量预计达900万辆，增速将低于今年。
• 乘用车市场承压：11月乘用车产销同比和环比均下降，中国品牌乘用车销量占比提升，显示出自主品牌的竞争力增强。
• 商用车市场低迷：11月商用车产销同比和环比均大幅下滑，重卡销量创近十年新低，市场整体低迷，主要受经济增速放缓、疫情反复、物流不通畅等因素影响。

关键信息

11月汽车产销数据

• 全国汽车产量：238.6万辆，环比下降8.2%，同比下降7.9%
• 全国汽车销量：232.8万辆，环比下降7.1%，同比下降7.9%
• 出口汽车销量：32.9万辆，环比下降2.5%，同比增长64.8%

新能源汽车数据

• 新能源汽车产量：76.8万辆，同比增长65.6%
• 新能源汽车销量：78.6万辆，同比增长72.3%
• 新能源汽车市场渗透率：33.8%
• 新能源乘用车市场渗透率：35.1%
• 1-11月新能源汽车产量：625.3万辆，同比增长100%
• 1-11月新能源汽车销量：606.7万辆，同比增长100%

乘用车数据

• 乘用车产量：215.1万辆，同比下降3.9%
• 乘用车销量：207.5万辆，同比下降5.6%
• 中国品牌乘用车销量：112.9万辆，同比增长9.8%，占比达54.4%
• 1-11月中国品牌乘用车销量：1047.9万辆，同比增长24.2%，占比达49.2%

商用车数据

• 商用车产量：23.5万辆，同比下降33.4%
• 商用车销量：25.3万辆，同比下降23.4%
• 重卡销量：4.5万辆，同比下降12%，创近十年新低
• 中国重汽11月重卡销量：1万辆，同比下降33%，市场占有率为24.0%

投资建议

• 投资评级：维持“领先大市-A”
• 重点推荐：德赛西威（002920.SZ）、卡倍亿（300863.SZ）等电动智能化产业链零部件企业
• 重点关注：中国重汽（000951.SZ）、长城汽车（601633.SH）等重卡和乘用车龙头企业

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成超预期影响
• 上游原材料价格大幅上涨
• 国内经济增速放缓
• 国外需求大幅下滑

附录：重点公司盈利预测及估值（部分）

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）

分析师承诺

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