20210604-山西证券-宇通客车-600066.SH-5月产销点评_月产销同比高增长_累计产销规模尚不及19年同期_9页_1mb

宇通客车 (600066.SH) 产销快报点评总结

核心内容

本报告分析了宇通客车在2021年5月的产销表现及未来盈利预测，指出公司月产销同比、环比均实现显著增长，但累计产销规模仍低于2019年同期水平。公司作为国内大中型客车行业龙头，产品结构丰富，技术布局持续优化，同时积极拓展海外市场，具备较强的增长潜力。

主要观点

• 月产销增长显著：2021年5月，公司客车月产销量分别为4345辆、4597辆，同比分别增长45.08%、29.35%，环比分别增长23.19%、32.90%。
• 累计产销仍不及2019年：2021年1-5月，累计产销量分别为14709辆、15232辆，同比增长26.93%、32.64%，但分别仅为2019年同期的73.47%、72.95%。
• 分车型表现差异明显：
  • 大型客车：月产量同比增长23.49%，销量同比下降6.24%；累计产量增长14.37%，累计销量增长18.70%。
  • 中型客车：月产量和销量同比分别增长71.46%、61.34%；累计产量和销量同比分别增长43.51%、40.27%。
  • 轻型客车：月产量和销量同比分别增长38.87%、76.65%；累计产量和销量同比分别增长24.27%、48.72%。
• 盈利预测：预计公司2021、2022年每股收益（EPS）分别为0.58元、0.77元，对应2021年6月3日收盘价12.97元，2020、2021年PE分别为22.48、16.81，维持“增持”评级。

关键信息

市场表现

• 收盘价：12.97元
• 年内最高/最低：17.26元 / 12.35元
• 流通A股/总股本：22.14亿 / 22.14亿
• 流通A股市值：287.15亿
• 总市值：293.50亿

财务数据

• 基本每股收益：-0.05元/股
• 每股净资产：6.79元
• 净资产收益率：-0.73%

盈利预测（单位：百万元）

估值比率

风险提示

1. 行业政策大幅调整
2. 高端产品推进不及预期
3. 海外业务推进不及预期
4. 海外疫情持续蔓延
5. 客车市场下行压力加大

投资建议

• 公司作为客车行业龙头，具备较强的产品竞争力和技术布局优势。
• 随着国内疫情防控形势好转和城镇化推进，客车市场需求有望逐步释放。
• 海外市场拓展和产品结构优化将有助于公司盈利能力的提升。
• 基于盈利预测和估值分析，维持“增持”评级。

结论

宇通客车在2021年5月实现月产销双增长，且累计产销持续上升，但尚未恢复至2019年同期水平。公司产品结构多元化，技术布局积极，具备长期增长潜力。在当前市场环境下，公司有望受益于行业复苏和政策支持，维持“增持”评级。