20220711-山西证券-汽车行业6月产销量点评_淡季不淡_产销增长超预期_13页_1mb

汽车行业6月产销量点评总结

核心内容

2022年6月，中国汽车行业呈现出“淡季不淡”的特征，产销增速超预期，其中新能源汽车和乘用车表现尤为突出，而商用车则相对疲软。整体来看，行业在政策支持和供给恢复的双重推动下，展现出较强的复苏动力。

主要观点

• 行业整体表现：
  6月全国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，环比增长29.8%和34.4%，同比增长28.2%和23.8%。
  1-6月累计产销分别为1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，但较1-5月增速有所提升。
  6月汽车产销增速达二成以上，远超市场预期，其中新能源汽车和乘用车表现强劲，商用车则增长不及预期。

• 新能源汽车：
  6月新能源汽车产销分别完成59.0万辆和59.6万辆，同比分别增长137.9%和129.2%。
  新能源汽车市场渗透率已达23.8%，其中新能源乘用车渗透率为25.6%。
  1-6月新能源汽车产销分别为266.1万辆和260.0万辆，同比增长均超1.2倍。
  预计全年新能源汽车销量有望达到600万辆左右。

• 乘用车：
  6月乘用车产销分别完成223.9万辆和222.2万辆，同比分别增长43.6%和41.2%。
  乘用车销量增长远好于商用车，市场景气度显著提升。
  中国品牌乘用车销量占总量的44.8%，同比增长43.1%，市场份额提升0.6个百分点。
  1-6月中国品牌乘用车累计销量达489.1万辆，同比增长16.5%，市场份额达47.2%，比去年同期提升5.3个百分点。

• 商用车：
  6月商用车产销分别完成26.1万辆和28.1万辆，同比分别下降33.2%和37.4%，但环比增长15.7%和17.4%。
  1-6月商用车累计产销分别为168.3万辆和170.2万辆，同比下降38.5%和41.2%。
  重卡销量持续下滑，6月销量为5.3万辆，同比下降66%，为2016年以来6月销量最低点。
  中国重汽6月重卡销量达1.2万辆，市场份额24.1%，同比提升5.7个百分点。

关键信息

• 政策影响：
  自5月下旬起，中央、地方政府和汽车企业出台了一系列促进汽车消费的刺激政策，力度空前。
  6月销量超预期增长主要得益于政策刺激效应和疫情缓解带来的供给恢复。

• 市场趋势：
  7月为传统消费淡季，但因新车集中上市和刺激政策持续发力，市场表现预计与6月持平或小幅回升。
  经销商库存系数降至1.36，处于警戒线以下，库存水平合理。

• 投资建议：
  维持对汽车行业“领先大市-A”的投资评级，预计下半年行业产销量有望进一步上行，盈利与估值或将双升。
  重点推荐中国重汽、长城汽车等复苏弹性较大的龙头企业，以及与电动智能化相关的德赛西威、卡倍亿等细分零部件企业。

风险提示

• 疫情反复可能对行业复苏造成超预期影响。
• 上游原材料价格大幅上涨可能对成本和利润产生压力。

表格摘要