20221111-山西证券-汽车行业10月产销量点评_疫情影响_产销增速回落_13页_2mb

汽车行业10月产销量点评总结

核心内容概述

2022年10月中国汽车行业整体产销增速有所回落，主要受国内部分省市疫情反复影响。但新能源汽车产销量再创新高，成为行业增长的主要驱动力。乘用车市场在疫情控制较好的情况下，预计将在四季度迎来回升，而商用车市场仍处于低位，恢复不及预期。

主要观点

• 行业总体：10月全国汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4.0%，同比分别增长11.1%和6.9%。出口量持续增长，达到33.7万辆，同比增幅达40.7%，成为全球第二大汽车出口国。
• 新能源汽车：10月新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场渗透率升至28.5%。预计全年新能源汽车产量将突破700万辆，同比增长约100%。
• 乘用车市场：10月乘用车产销增速有所回落，但自主品牌表现强劲，市场份额提升至53.2%。预计11-12月在购置税优惠政策和疫情控制较好的情况下，销量有望回升。
• 商用车市场：10月商用车产销分别完成26.5万辆和27.3万辆，同比分别下降22.7%和16.2%，恢复不及预期。重卡销量连续18个月下降，但出口成为重要支撑。

关键信息

10月产销数据

• 全国汽车：产销分别为259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4.0%，同比分别增长11.1%和6.9%。
• 出口汽车：10月出口33.7万辆，环比增长12.3%，同比增长40.7%，连续三个月维持在30万辆以上。
• 新能源汽车：10月产销分别为76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%。
• 乘用车：10月产销分别为233.4万辆和223.1万辆，同比分别增长16.9%和10.7%。
• 商用车：10月产销分别为26.5万辆和27.3万辆，同比分别下降22.7%和16.2%。

1-10月累计数据

• 全国汽车：累计产销分别为2224.2万辆和2197.5万辆，同比增长7.9%和4.6%。
• 新能源汽车：累计产销分别为548.5万辆和528.0万辆，同比增长1.1倍。
• 乘用车：累计产销分别为1955.1万辆和1921.8万辆，同比增长17.3%和13.7%。
• 商用车：累计产销分别为269.1万辆和275.7万辆，同比下降31.7%和32.8%。

市场渗透率

• 新能源汽车：10月市场渗透率28.5%。
• 新能源乘用车：10月市场渗透率30.3%。

投资建议

• 行业评级：维持“领先大市-A”评级。
• 重点推荐：
  • 德赛西威（002920.SZ）：电动智能化产业链零部件龙头企业，弹性较大。
  • 卡倍亿（300863.SZ）：同样具备较大弹性。
• 建议关注：
  • 中国重汽（000951.SZ）：重卡出口表现突出，市场占有率提升。
  • 长城汽车（601633.SH）：作为乘用车龙头企业，有望受益于政策刺激。

风险提示

• 疫情反复超预期，可能对终端市场和生产供给造成更大压力。
• 上游原材料价格大幅上涨，可能影响企业成本和利润。
• 国内经济增速放缓，可能抑制消费和投资需求。
• 国外需求大幅下滑，可能影响出口表现。

表格：重点覆盖公司盈利预测及估值

分析师信息

• 分析师：林帆
• 执业登记编码：S0760522030001
• 邮箱：linfan@sxzq.com

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上。
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间。
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间。
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间。
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上。
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间。
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数。
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，但不保证其准确性和完整性。投资有风险，入市需谨慎。公司不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。