20230113-山西证券-汽车行业12月产销量点评_终端需求走弱_旺季不旺_13页_2mb

汽车行业12月产销量点评总结

核心内容概述

2022年12月中国汽车行业整体呈现“旺季不旺”的特征，终端需求走弱，产销量同比大幅下降。尽管新能源汽车产销量再创新高，但乘用车和商用车市场均面临较大压力，尤其是商用车市场持续低迷，行业仍处于调整期。分析师林帆对行业进行了全面分析，并下调了对汽车行业的投资评级，同时重点推荐了中国重汽、德赛西威和卡倍亿等企业。

主要观点

• 行业整体表现
  2022年12月全国汽车产销量分别为238.3万辆和255.6万辆，环比变化分别为-0.3%和+9.7%，同比变化分别为-18.2%和-8.4%。出口量为32.4万辆，同比+45.4%，连续六个月保持在30万辆以上。
  2022年全年汽车产销分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比+3.4%和+2.1%，连续两年微增长。出口量达311.1万辆，首次突破300万辆，我国成为全球第二大汽车出口国。

• 新能源汽车表现
  新能源汽车12月产销分别为79.5万辆和81.4万辆，同比+51.8%。其中，纯电动汽车产销分别为60.0万辆和62.4万辆，同比+36.5%和+37.7%；插电式混合动力汽车产销分别为19.4万辆和18.9万辆，同比+132.4%和+129.2%。
  12月新能源汽车市场渗透率为31.8%，新能源乘用车渗透率约为33.1%。全年新能源汽车产销分别为705.8万辆和688.7万辆，同比+96.9%和+93.4%，连续两年高速增长。
  预计2023年新能源汽车销量可达900万辆，同比+30%，增速显著放缓。补贴政策退出可能带来负面影响，但碳酸锂价格下跌有助于中下游企业盈利。

• 乘用车市场
  12月乘用车产销分别为212.5万辆和226.5万辆，同比-16.1%和-6.7%。尽管购置税减半政策和新能源补贴政策在年底退出，但未对12月产销造成透支效应，终端需求仍不乐观。
  2022年全年乘用车产销分别为2383.6万辆和2356.3万辆，同比+11.2%和+9.5%，增速优于行业整体。
  中国品牌乘用车12月销量为128.7万辆，同比+12.7%，占乘用车销售总量的56.8%，比上年同期+9.8个百分点。
  比亚迪等自主品牌在新能源汽车领域表现突出，显示出竞争力增强。

• 商用车市场
  12月商用车产销分别为25.8万辆和29.1万辆，同比-32.1%和-20.2%，降幅收窄但仍维持低位徘徊。
  2022年全年商用车产销分别为318.5万辆和330万辆，同比-31.9%和-31.2%，低于市场预期。
  重卡市场表现尤为低迷，12月销量为5.4万辆，同比-6%，为近七年最低水平。全年重卡销量约67.2万辆，同比-52%。
  新能源重卡销量预计达2.3万辆，同比增长一倍多；重卡出口预计达17-18万辆，创历史新高。中国重汽在重卡市场占据重要地位，12月销量约1万辆，同比-24%，全年销量约15.8万辆，同比-45%。

关键信息

• 投资建议
  由于12月行业产销量同比大幅下降，终端需求走弱，分析师将行业投资评级下调至“同步大市-A”。
  推荐关注：

  • 中国重汽：作为重卡整车龙头，有望迎来行业反转。
  • 德赛西威、卡倍亿：受益于电动智能化汽车普及，被重点推荐。

• 风险提示

  • 疫情反复可能对行业造成超预期影响。
  • 上游原材料价格大幅上涨。
  • 国外市场需求大幅下滑。
  • 政策退出可能对行业带来超预期负面影响。

表格信息

总结

2022年12月汽车行业整体表现疲软，终端需求走弱，出口虽保持高位，但内需疲软拖累整体表现。新能源汽车产销量再创新高，但增速放缓，政策退出可能带来一定影响。乘用车市场自主品牌表现优于整体，而商用车市场仍处低位，重卡行业尤其艰难。分析师建议关注中国重汽、德赛西威和卡倍亿，同时提醒注意政策退出、疫情反复及原材料价格波动等风险。