20250119-国金证券-化妆品与日化行业研究_化妆品24年平稳收官_黄金珠宝Q4降幅收窄_关注春节催化_10页_1mb

美容护理与黄金珠宝行业周报总结

一、投资建议

• 美容护理板块：
  1）高景气细分赛道：推荐巨子生物（护肤产品持续优化）、锦波生物、毛戈平、丸美生物；
  2）业绩稳健兑现：珀莱雅（拓展多品牌与多品类）；
  3）运营与组织端积极变革，关注水羊股份、贝泰妮、上海家化、福瑞达。

• 黄金珠宝：
  行业于Q3底部后渐趋复苏，Q4降幅收窄，春节旺季可能激发行业增长。高端古法黄金珠宝融合文化与时尚设计，在消费理性化背景下表现稳健；高奢珠宝Q4国内市场萎缩幅度收窄，海外市场增长。重点关注老铺黄金、周大生、潮宏基。

二、周度追踪

• 历峰集团业绩：
  历峰集团Q4销售额同比增长10%，珠宝部门销售同比增长14%，专业制表增长8%。中国本土市场需求疲软，但下滑幅度环比收窄；美国与中东非洲地区表现强劲。

• 价格波动：
  上证、深证、沪深300指数分别上涨0.95%、2.67%和0.98%。黄金、原油、棕榈油价格在本周期内波动较大。

三、风险提示

• 美容护理：
  新品、营销、渠道表现不及预期，流量成本高企、达人引流依赖等多方因素可能影响品牌发展。

• 黄金珠宝：
  金价波动影响终端动销，加盟渠道发展及库存问题，中国市场需求低迷但趋于缓和。

数据与图表支持各板块与地区间表现分化。结论显示两行业整体稳健，但风险尚存。