20221113-国金证券-化妆品与日化行业研究_双11收官_珀莱雅_夸迪国货头部品牌势起_12页_1mb

化妆品与日化行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦化妆品与日化行业，分析了“双11”电商大促期间的品牌表现、市场行情、原材料价格变动及行业动态。报告指出，国货品牌在“双11”期间表现亮眼，尤其是珀莱雅和夸迪，而国际品牌则呈现分化趋势。同时，化妆品板块整体表现落后于大盘，部分个股出现显著下跌。报告建议投资者关注头部国货品牌及原料商，如珀莱雅、丸美股份、科思股份等。

主要观点

• “双11”表现：国货品牌在天猫和抖音平台均取得优异成绩，珀莱雅和夸迪增长显著。国际品牌则呈现分化，部分高奢品牌表现突出，但大众品牌如兰蔻、雅诗兰黛等增速放缓。
• 市场数据：化妆品板块整体表现偏弱，跑输沪深300指数。个股中鲁商发展、丸美股份、若羽臣涨幅居前，而贝泰妮、科思股份、宝尊电商等跌幅居前。
• 投资建议：推荐珀莱雅、丸美股份等国货品牌，因其在“双11”期间表现优异，有望拉动Q4业绩增长。原料商科思股份也因Q4旺季有望增长而被看好。
• 行业动态：科蒂集团和莹特丽业绩表现稳健，但露华浓受成本上涨和重组影响业绩下滑。资生堂因中国市场受疫情影响，整体表现不佳。
• 风险提示：营销效率、渠道拓展及数据跟踪误差可能影响行业及个股表现。

关键信息

“双11”电商表现

头部国货品牌表现

• 珀莱雅：天猫美妆NO.5、抖音国货美妆NO.1，主品牌&彩棠销售额同增63%-76%，其中天猫同增75%，抖音同增12%-80%。
• 夸迪：天猫&抖音销售额同增106%，表现优于多数国货品牌。
• 贝泰妮（薇诺娜）：天猫/抖音/快手美妆NO.6/NO.7/NO.7，销售额同增23%-28%，其中天猫同增28%，抖音同增-20%~+27%。
• 丸美股份：主品牌&恋火销售额同增11%-45%，其中恋火表现突出，同增96%-120%。
• 华熙生物：四大品牌销售额同增40%-57%，其中天猫同增83%，抖音同增-21%~+59%。

国际品牌表现

• 高端品牌：赫莲娜、希思黎、海蓝之谜等增长显著，部分品牌在抖音平台表现优于天猫。
• 大众品牌：兰蔻、雅诗兰黛、欧莱雅等增长乏力，部分品牌如玉兰油在天猫表现突出。
• 功效品牌：修丽可、理肤泉等表现相对稳定，但部分品牌如芙丽芳丝、悦木之源等表现不佳。

个股涨跌幅

原材料价格跟踪

行业公司动态

• 科蒂集团：2023财年第一季度营收同比增长1%，其中高端美妆业务增长7%，大众美妆业务增长12%。
• 莹特丽：2022年第三季度净销售额同比增长34%，彩妆仍为主要业务，占总营收65.5%。
• 露华浓：第三季度净亏损扩大，主要因成本上涨和重组导致的一次性费用。
• 资生堂：前三季度净销售额同比增长4.7%，但中国市场因疫情表现不佳，同比下降9.9%。

风险提示

• 营销发展不及预期：线上流量成本高企，若品牌无法实现流量裂变、提升ROI，可能影响成长与盈利。
• 渠道拓展不及预期：抖音生态与淘系不同，品牌能否适应并实现盈利存在不确定性。
• 数据跟踪误差：GMV数据来自第三方爬虫平台，可能存在误差，仅供参考。

投资评级说明

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者参考。报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。使用本报告前请咨询专业顾问，保持独立判断。