20221107-中国银河-环保公用行业十月行业动态报告_三季报业绩不及预期_环保_公用长期增长趋势不变_19页_1mb

环保公用行业动态报告总结

核心内容

本报告为2022年11月7日发布的环保公用行业动态报告，分析了行业三季报表现、政策动态、市场走势及投资建议。报告指出，尽管三季报业绩不及预期，但环保和公用行业长期增长趋势不变，政策支持与市场机遇仍为行业提供发展动力。

主要观点

• 环保行业：受疫情和宏观经济影响，三季度业绩整体下滑，但部分细分领域如烟气治理、再生资源、科学仪器等因政策支持和行业转型表现较好。长期来看，双碳政策对再生资源领域有持续支持，板块增长趋势不变。
• 公用事业行业：前三季度业绩整体回暖，火电和燃气板块Q3归母净利润同比高增长。新能源装机持续增长，对行业未来发展具有重要意义。
• 电力需求复苏：随着疫情缓解及稳增长政策落实，电力需求有望复苏，火电盈利将逐步企稳。新能源装机增长确定性强，长期发展潜力大。
• 天然气需求：短期受经济下行和价格影响需求下滑，但长期在双碳目标下仍有较大增长空间。
• 碳交易市场：全国碳市场交易活跃，价格有所上涨，显示出市场对碳排放管理的关注。
• 投资建议：推荐关注环保和公用行业中的重点公司，包括再生资源、烟气治理、新能源运营商等。

关键信息

一、行业要闻

1. 科技部等五部门印发《“十四五”生态环境领域科技创新专项规划》：聚焦生态环境科技研发，提升环保产业技术水平。
2. 九部门联合印发《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》：明确碳达峰碳中和目标，推动相关标准体系建设。
3. 江西制定城乡建设领域碳达峰实施方案：力争到2030年实现城乡建设领域碳达峰。
4. 贵州推动煤电新能源一体化发展：支持新能源项目优先并网，鼓励储能建设。
5. 国家发改委发布电煤中长期合同签约履约工作方案：明确电煤合同价格机制，降低火电成本。
6. 国家能源局鼓励社会各方参与电力可靠性管理：优化电力运行方式，提升系统稳定性。

二、行业数据

（一）碳交易市场情况

• 全国碳市场：本月成交量969,746吨，成交额52,846,965元。收盘价58.00元/吨，较上月上涨0.87%。
• 累计成交量：截至本月，累计成交量196,127,483吨，累计成交额8,612,213,204.58元。

（二）电力行业情况

• 全社会用电量：1-9月累计64931亿千瓦时，同比增长4.0%。9月用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。
• 发电装机容量：截至9月底，全国累计发电装机容量约24.8亿千瓦，同比增长8.1%。其中风电和太阳能装机容量增长显著。
• 发电设备利用小时数：1-9月全国发电设备累计平均利用2799小时，同比下降87小时。火电利用小时数下降49小时，核电下降267小时。
• 发电投资：1-9月全国主要发电企业电源工程完成投资3926亿元，同比增长25.1%。太阳能发电投资增长352.6%。

三、环保公用三季报总结

（一）环保行业

• 营业收入与净利润：2022年前三季度环保行业营收2227亿元，同比下降3.65%；归母净利润221亿元，同比下降8.86%。
• 季度业绩：2022Q3营收791亿元，环比下降2.02%；归母净利润92亿元，环比增长20.48%。
• 毛利率与净利率：前三季度毛利率26.48%，同比下降0.52%；净利率9.14%，同比下降1.69%。
• 板块表现：大气治理板块营收增速最高（21.2%），综合环境治理净利润增速最高（103.7%）；水务及固废板块因疫情影响营收和净利润下滑。

（二）公用事业行业

• 营业收入与净利润：前三季度营收16129亿元，同比增长20.8%；归母净利润996亿元，同比增长7.0%。
• 季度业绩：2022Q3营收5862亿元，同比增长13%；归母净利润347亿元，同比增长96.9%。
• 板块表现：火电和燃气板块Q3归母净利润同比高增长；水电板块受来水偏枯影响利润下降。
• 毛利率与净利率：前三季度毛利率16.2%，净利率8.0%；Q3毛利率16.0%，净利率7.8%。

四、环保公用行业表现

• 行业地位：环保公用行业在国民经济中占据重要地位，A股环保公用企业总市值占比为3.89%。
• 市场表现：10月沪深300指数下跌7.78%，SW公用事业指数下跌3.43%；SW环保指数上涨0.70%。
• 个股表现：环保行业个股10月涨幅前五为皖仪科技、青达环保、百川畅银、聚光科技、ST龙净；公用行业个股10月涨幅前五为通宝能源、建投能源、天富能源、宝新能源、芯能科技。

五、投资建议及股票池

（一）投资建议

• 环保行业：推荐关注烟气治理、再生资源、科学仪器、新能源转型等板块。重点公司包括ST龙净、天奇股份、华宏科技、旺能环境、路德环境、山高环能、高能环境、仕净科技、清新环境、聚光科技等。
• 公用行业：推荐关注新能源运营商、火电+新能源互补发展、水电+新能源互补发展等。重点公司包括三峡能源、龙源电力、太阳能、中闽能源、江苏新能、华能国际、国电电力、协鑫能科、华能水电、川投能源、川能动力、九丰能源、新奥股份等。

（二）核心组合表现

• 核心组合：天奇股份、华宏科技、英科再生。
• 收益率：截至10月31日，核心组合收益率为-46.80%，跑输行业指数25.43%。

六、风险提示

• 政策风险：政策力度不及预期。
• 建设风险：项目建设进度不及预期。
• 新能源风险：新能源发电出力不及预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧。
• 补贴风险：细分行业补贴退坡。

结论

环保公用行业在短期内受到宏观经济和疫情的冲击，但长期增长趋势不变。政策支持、新能源发展、市场需求变化等多重因素将推动行业持续发展。建议投资者关注具有政策支持和成长潜力的细分领域和重点公司，同时注意行业潜在风险。