20210808-中泰证券-环保及公用事业行业周报_双碳_驱动新型电力系统发展_多环节迎来投资机遇_21页_1mb

环保及公用事业行业分析总结

核心内容

本报告分析了环保及公用事业行业的市场走势、行业动态、投资建议及风险提示。整体来看，行业处于“双碳”目标推动下的关键发展阶段，新能源、储能、智能电网、碳交易等细分领域迎来发展机遇。

主要观点

1. 市场表现

• 公用事业行业：本周上涨2.16%，跑输沪深300指数0.14%，表现弱于大盘。
• 环保行业：所有细分行业均上涨，大气治理、水务行业涨幅较大，监测与检测、园林行业涨幅较小。
• 行业估值：截至2021年8月6日，公用事业（申万）PE（TTM）为17.14倍，PB（LF）为1.48倍，处于低位。

2. 新型电力系统与“双碳”目标

• “双碳”目标推动下，发展新型电力系统是关键，以新能源为主体，风电、光伏迎来发展机遇。
• 新型电力系统具有四大特征：高比例新能源接入、高弹性电网资源配置、高度电气化的终端负荷互动、基础设施多网融合与数字赋能。
• 风电与光伏装机容量及发电量持续增长，2020年装机容量分别达2.82亿千瓦和2.53亿千瓦，2021年上半年新增装机容量分别为1084万千瓦和1301万千瓦。

3. 储能市场前景

• 储能是解决新能源发电不稳定的关键工具，市场前景广阔。
• 2020年中国电化学储能累计装机规模达3269.2MW，同比增长91.2%。
• 随着政策与市场机制的完善，储能产业将在“十四五”期间实现爆发式增长。

4. 智能电网与数字技术

• 智能电网建设成为电力行业新一轮投资重点，数字技术与传统电力技术融合推动电力系统智能化发展。
• 国家电网投资规模在经历增长后趋于稳定，智能电网投资占电网总投资比例持续上升。
• 国家“十四五”规划提出发展智慧能源系统，推动电力物联网和能源互联网生态圈建设。

5. 电氢融合与氢能发展

• 电氢融合是新型电力系统的战略构想，氢气与电能均来自新能源，具有互补性。
• 氢能行业发展潜力大，随着技术进步，未来市场规模有望显著扩大。

6. 环保与公用事业行业动态

• 行业政策：国家及多地发布碳达峰、碳中和相关规划，推动可再生能源、储能、氢能、CCUS等技术发展。
• 公司动态：
  • 苏文电能：EPS预计2021-2023年分别为2.36、3.18、4.19元，PE从26.06下降至14.68，评级为买入。
  • 隆盛科技：EPS预计2021-2023年分别为0.56、1.06、1.83元，PE从50.92下降至15.44，评级为增持。
  • 英科再生：EPS预计2021-2023年分别为1.69、2.37、3.41元，PE从56.21下降至27.86，评级为增持。
  • 三峡水利：2021年上半年营收和净利润同比大幅增长，达到45.67亿元和4.31亿元，评级为未评级。

7. 碳市场动态

• 国内碳市场：本周活跃度下降，成交量18.70万吨，成交额1011.68万元。CCER成交量增长显著，达到205.92万吨，周环比增长99.80%。
• 国际碳市场：EUA现货和期货结算价回暖，但成交量有所下降。

8. 投资建议

• 投资主线：
  • 供给侧低碳化发展：关注苏文电能、国电电力等。
  • 消费端电气化：关注隆盛科技、龙蟠科技等。
  • 碳交易基础设施端：关注谱尼测试、国检集团、华测检测等。
  • 碳交易引发CCER增量收益：关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境等。
• 清洁能源运营：关注节能风电、三峡能源、福能股份、协鑫能科等。
• 燃气行业：关注新奥股份，未来气电装机容量有望增加，天然气市场需求向好。

关键信息

• 政策驱动：国家及地方政策推动“双碳”目标，加速新能源、储能、氢能、智能电网等行业发展。
• 市场增长：新能源装机容量和发电量持续增长，预计2030年新能源装机占比将达41%，发电量占比达22%。
• 技术发展：电氢融合、CCUS、智能电网、储能等技术成为行业重点发展方向。
• 投资机会：关注具备低碳化、电气化、碳交易相关业务及清洁能源运营的企业。
• 风险提示：政策执行不及预期、项目推进不及预期、市场竞争加剧。

行业趋势与展望

• 随着“双碳”目标推进，环保及公用事业行业将进入快速发展期。
• 新能源、储能、智能电网、碳交易等细分领域将成为投资重点。
• 未来碳市场规模有望扩大，碳价存在上升空间，带动环保行业发展。

评级与投资策略

• 行业评级：增持（维持）。
• 股票评级：苏文电能为买入，隆盛科技、英科再生为增持。
• 投资策略：关注具备技术优势、政策支持和市场潜力的企业，把握低碳化、电气化、碳交易及清洁能源发展机会。