20160418-安信证券-食品饮料行业周报_食品饮料业绩兑现能力强_预期向上修复的投资大年_18页_790kb

食品饮料行业周报总结（2016年4月18日）

核心内容概述

2016年4月18日的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块在本周表现优于大盘，但排名靠后，整体涨幅为1.85%。报告强调，2016年可能是食品饮料板块在通胀温和抬头背景下迎来的投资大年，重点推荐白酒、调味品、休闲食品及牛肉产业等细分领域。

主要观点与策略

1. 行情表现

• 板块表现：本周上证指数上涨3.12%，创业板指上涨3.58%，食品饮料板块上涨1.85%，在申万28个子行业中排名末位。
• 子板块涨幅：软饮料（6.30%）、葡萄酒（4.32%）、调味发酵品（3.94%）涨幅领先，白酒则处于调整阶段，微涨0.01%。
• 个股表现：加加食品、桃李面包、恒顺醋业等涨幅领先，麦趣尔（9.14%）、上海梅林（8.35%）表现较好。

2. 行业与公司动态

• 业绩公告：
  • 沱牌舍得2015年营收11.6亿元，净利润712.8万元，分别同比下降19.99%和46.76%；但一季度营收和净利润分别同比增长35.4%和172.5%。
  • 双塔食品2015年营收12.4亿元，净利润1.91亿元，分别同比增长16.7%和28.1%。
  • 桃李面包一季度营收6.62亿元（YoY+31.34%），净利润8271.95万元（YoY+44.42%）。
  • 龙大肉食预计一季度盈利4945万元-5604万元（YoY+50%-70%）。
• 行业动态：
  • 三只松鼠公布2016年销售目标为40亿元。
  • 古井贡酒上调核心产品年份原浆系列价格。
  • 茅台集团总经理李保芳表示茅台二季度收入利润将超全年计划的60%。

3. 周策略建议

• 通胀影响：2016年食品饮料板块有望受益于通胀温和抬头，重点推荐：
  • 高度品牌化行业：消费者忠诚度高，价格敏感度低。
  • 消费升级强劲行业：龙头企业产品结构升级空间大，规模效应显著。
  • 集中度高行业：龙头企业定价能力强。
• 重点推荐标的：
  • 白酒：古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台。
  • 调味品：中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母。
  • 休闲食品：洽洽食品、好想你。
  • 牛肉产业：上海梅林、顺鑫农业。
• 低估值龙头：伊利股份、双汇发展，因其稳健增长和高分红、高股息率（约6%）而值得关注。
• 转型亮点：莲花健康，期待大股东入主后的转型；麦趣尔，因参与新疆呼图壁种牛场改制及烘焙业务带动业绩增长而受到关注。

关键信息

1. 食品饮料板块表现

• 2016年4月11日至15日，板块涨幅为1.85%，在申万28个子行业中排名末位。
• 软饮料、葡萄酒、调味发酵品等子板块涨幅居前，而白酒涨幅微弱。

2. 估值分析

• 白酒板块：当前估值22倍，相对上证综指1.63倍。
• 食品加工行业：当前估值32倍，相对上证综指2.42倍。
• 2012年至今，白酒行业平均估值16.81倍，食品加工行业平均估值32.29倍。

3. 公司公告与动态

• 桃李面包：一季度营收和净利润分别同比增长31.34%和44.42%。
• 古井贡酒：上调年份原浆系列产品价格，以提升渠道利润。
• 茅台：终端零售价维持稳定，为919元/瓶。
• 三只松鼠：公布2016年销售目标为40亿元，强调电商转型和用户体验升级。

4. 行业数据跟踪

• 白酒：茅台、五粮液终端价格稳定。
• 乳制品：国内原奶价格环比下跌0.9%，同比上涨2.4%；进口奶粉价格有所波动，新西兰全脂奶粉价格下跌25%。
• 肉制品：生猪价格环比上涨至19.98元/千克，猪粮比价为10.63:1。
• 调味品：大豆价格下跌20.4%，食糖价格上涨8.7%。
• 其他数据：玻璃价格指数、马口铁原材料价格、苦杏仁价格等均有所波动。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响食品饮料板块表现。
• 需求回暖不达预期：企业盈利增长可能低于预期，影响投资回报。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

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  • 许（信息不全）

相关报告

• 食品饮料策略周刊：多次提及食品饮料板块业绩兑现能力强，投资机会增多，关注通胀、消费升级及行业转型。

总结

2016年食品饮料板块在通胀温和抬头的背景下展现出较强的投资潜力，业绩兑现能力强，重点推荐白酒、调味品、休闲食品及牛肉产业。行业动态显示，企业积极调整策略，提升产品价格和市场竞争力。同时，部分公司如桃李面包、加加食品、麦趣尔等表现出色，值得重点关注。风险提示包括系统性风险和需求回暖不及预期，投资者需谨慎评估。