20160509-安信证券-食品饮料行业周报_1季业绩兑现带动板块上涨__食品饮料大年判断不变_18页_803kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2016年5月9日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块在本周（05/02-05/06）上涨0.49%，在申万28个子行业中排名第4。白酒、黄酒等子板块涨幅居前，其中迎驾贡酒、科迪乳业、酒鬼酒、山西汾酒等个股表现突出。季报节点带动业绩兑现，板块整体表现优于大盘，全年仍看好食品饮料板块的“大年”趋势。

主要观点

1. 食品饮料板块表现

• 本周食品饮料板块上涨0.49%，跑赢上证指数（-0.85%）和创业板指（-0.45%）。
• 子板块中，白酒上涨2.02%，黄酒上涨1.36%，啤酒、乳品等板块表现相对较弱。
• 个股中，迎驾贡酒、科迪乳业、酒鬼酒、山西汾酒等涨幅显著，桃李面包、水井坊、顺鑫农业等也表现良好。

2. 行业策略建议

• 高度品牌化的行业：重点关注白酒，尤其是抗通胀能力强的品种，如贵州茅台、五粮液、古井贡酒等，以及复苏的三线白酒。
• 消费升级强劲的行业：龙头企业产品结构升级空间大，如调味品中的涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等。
• 集中度高的行业：龙头企业定价能力强，如休闲食品中的洽洽食品和好想你，预计2016年电商业务将有明显增长。
• 潜在牛肉产业龙头：高度重视上海梅林，其收购SFF已通过商务部反垄断审查，预计在牛肉产业中具备竞争优势。
• 低估值龙头：关注伊利股份和双汇发展的稳健价值，尤其是伊利股份的低估值和双汇发展的高分红。

3. 行业动态与政策

• 国务院印发《盐业体制改革方案》，推动盐业市场化改革，预计对酒类等食品饮料行业带来一定影响。
• 黄酒行业迎来价格调整，古越龙山自5月20日起上调传统型五年陈系列产品价格7%-10%，标志着黄酒价值回归。
• 白酒生态转好，中线价值确立，行业表现出较强韧性，预计会经历梯度复苏。

关键信息

重点公司公告

• 上海梅林：收购SFF通过商务部反垄断审查，尚需新西兰海外投资办公室核准。
• *ST水井：5月9日起撤销退市风险警示。
• 恒顺醋业：董监高及核心管理人员增持计划实施完毕。
• 古越龙山：5月20日起传统型五年陈系列产品提价7%-10%，2015年该部分销售额约2.1亿元。
• 麦趣尔：股权激励计划实施，公司围绕主业进行外延发展。
• 科迪乳业：1季度业绩表现良好，股价上涨18.89%。

行业动态

• 盐业改革：国务院推进盐业体制改革，强调食盐安全和市场活力，逐步放开价格和销售限制。
• 黄酒提价：古越龙山、会稽山等黄酒企业相继提价，反映行业价值回归趋势。
• 白酒生态转好：白酒行业在新的宏观经济背景下表现出较强的稳健投资价值。

估值情况

板块估值

• 白酒板块当前估值为21倍，相对于上证综指为1.67倍。
• 食品加工行业估值为30倍，相对于上证综指为2.43倍。
• 白酒行业2012年至今平均估值为16.8倍，食品加工行业平均估值为32.3倍。

重点公司估值

• 贵州茅台：2016年EPS预计13.55元，PE为21倍。
• 五粮液：2016年EPS预计1.63元，PE为18倍。
• 伊利股份：2016年EPS预计1.01元，PE为14倍。
• 双汇发展：2016年EPS预计1.47元，PE为17倍。

风险提示

• 系统性风险
• 需求回暖不达预期

数据跟踪

白酒

• 贵州茅台：终端零售价919元/瓶，环比持平。
• 五粮液：终端零售价729元/瓶，环比持平。

乳制品

• 国内原奶价格：3.46元/千克，环比下跌0.6%，同比上涨1.5%。
• 国际奶粉价格：新西兰全脂奶粉价格2050美元/吨，同比下跌16%，环比上涨1.2%。
• 进口奶粉：3月进口量6.90万吨，同比增长33.19%；进口金额1.65亿美元，同比增长17%。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉均价214.07元/千克，国产奶粉均价166.28元/千克。

肉制品

• 生猪价格：4月29日为20.41元/千克，仔猪价格为60.79元/千克。
• 猪粮比价：10.91:1。

调味品

• 大豆价格：非转基因黄大豆价格为3431元/吨，同比下跌18.2%，环比下跌3.3%。
• 食糖价格：5377.04元/吨，同比上涨8.7%，环比上涨0.2%。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 报告由苏铖分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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