20160418-天风证券-传媒行业：透视体育产业链，迎2016体育大年_40页_2mb

体育产业分析总结

核心内容

体育产业正迎来爆发期，其发展主要由“政策红利”和“消费升级”两大引擎驱动。随着居民消费能力提升和健康意识增强，体育产业链各环节受益，包括上游赛事资源、中游媒体传播以及下游衍生产业，如体育彩票、体育旅游、体育用品等。同时，互联网技术的融合为体育产业带来了新的增长点，尤其是电子竞技和体育赛事直播、在线购票等新模式。

主要观点

1. 消费升级驱动体育产业发展

   • 中国居民消费结构正由生存型向发展型、由物质型向服务型升级，体育产业作为服务业受益显著。
   • 人均GDP提升推动体育消费意愿增强，体育人口比例持续上升，尤其在足球、网球、冰雪运动等领域表现突出。
   • 体育赛事活动如奥运会、欧洲杯、美洲杯等吸引大量观众，带动体育消费和旅游需求。

2. 政策红利助推体育产业化

   • 国务院46号文提出2025年体育产业总规模超过5万亿元，意味着未来十年是体育产业的黄金发展期。
   • 政策逐步松绑，体育赛事运营和媒体传播市场化程度加深，为赛事品牌价值提升和版权变现创造了条件。

3. 体育产业链结构

   • 体育产业链分为上游赛事资源、中游媒体传播、下游衍生产业。
   • 赛事运营和体育传媒是体育赛事品牌价值提升的关键，体育赛事版权收入是成熟体育市场的重要盈利来源。

4. 互联网+体育的创新模式

   • 互联网有效解决体育用户“痛点”，如购票难、观看体验差、健身场所不足等。
   • 体育与互联网结合，催生了新的商业模式，如线上观赛、健身课程预约、体育竞猜游戏等。
   • 电子竞技作为“互联网+体育”的新风口，兼具“泛娱乐”与“大体育”属性，未来市场潜力巨大。

5. 体育产业资本活跃

   • 资本市场对体育产业关注度提升，万达、阿里、乐视等巨头纷纷入局，推动体育产业多元化发展。
   • 体育传媒公司如盈方、乐视体育、阿里体育等在赛事版权和转播权方面占据重要地位。

关键信息

• 体育产业规模：预计未来十年产业规模将翻倍，2025年目标达5万亿元。
• 体育赛事收入结构：中国体育赛事收入主要依赖商业赞助，版权收入占比低；而成熟市场如英超、NFL等赛事收入主要来自转播权。
• 体育旅游潜力：体育旅游行业前景广阔，2016年或成为发展元年，市场规模有望达1万亿元。
• 体育彩票行业：国内彩票市场增长速度快，2015年销售额达3678.84亿元，CAGR为43%。互联网彩票整顿后有望重启。
• 体育用品行业：行业面临转型压力，需提升产品附加值和品牌影响力，与体育衍生品结合成为新趋势。
• 户外用品行业：发展迅速，2015年零售总增长率达21.1亿元，出货额增长13.4亿元。户外运动爱好者数量不断增加，带动户外装备需求。

相关投资标的

• 互动娱乐、雷曼股份、华录百纳、东方明珠、中体产业、万家文化、乐视网、浙报传媒、粤传媒、凯撒旅游、莱茵体育、奥拓电子、双象股份、雏鹰农牧、鸿博股份、人民网、凯瑞德、综艺股份、东港股份、安妮股份、姚记扑克、贵人鸟、探路者、三夫户外、奥康国际、国旅联合、苏宁云商、浔兴股份、亚泰集团、绿地控股、华夏幸福等。

风险提示

• 体育产业改革可能低于预期。
• 政策扶持力度可能不及预期。
• 互联网彩票整顿可能影响行业复苏。
• 体育赛事版权资源争夺激烈，可能带来市场波动。

附录与图表目录

• 图表1-4：展示中国人均GDP、体育产业增加值、彩票增长等数据。
• 图表5-10：2016年国内外体育赛事安排、体育产业结构、赛事运营模式等。
• 图表11-15：赛事版权收入对比、体育赛事分类、体育彩票销量、体育旅游相关数据。
• 图表16-35：体育旅游产业链、互联网彩票盈利模式、体育健身平台运作等。

结论

体育产业在政策、消费升级、资本市场和互联网的共同推动下，正迎来快速发展期。赛事资源、媒体传播、体育旅游、体育彩票及体育用品等行业将受益，但需注意行业转型、政策支持和市场竞争等风险因素。未来，体育产业将逐步实现市场化、多元化和品牌化，成为拉动内需和促进经济转型的重要力量。