20160418-天风证券-传媒行业_透视体育产业链_迎2016体育大年_39页_1mb_1mb

体育产业链透视与2016体育大年分析

核心内容概述

体育产业正迎来快速发展阶段，其增长动力主要来自政策红利与消费升级两大引擎。随着国家政策的支持和居民消费能力的提升，体育产业链将加速扩张，形成以上游赛事资源为核心，中游媒体传播为助推器，下游衍生产业为变现出口的完整生态。同时，互联网技术的引入将有效解决体育用户“痛点”，并推动电子竞技成为体育行业的新风口。

主要观点与关键信息

1. 消费升级驱动体育产业增长

• 中国居民消费结构正从生存型向发展型、服务型升级，体育作为服务型消费的重要组成部分，发展潜力巨大。
• 人均GDP达到3000美元后，精神文化需求增长，体育产业在发达国家占GDP比重达1%-3%，而中国仅为0.6%，存在巨大提升空间。
• 体育人口比例从2009年的26%提升至2014年的40%，说明中国居民对体育的参与度持续提高。

2. 政策红利推动体育产业化

• 2014年国务院46号文明确提出体育产业总规模在2025年超过5万亿元，标志着体育产业进入黄金十年。
• 政策松绑促进体育赛事市场化，尤其是赛事转播权和运营权的逐步放开，为体育传媒和赛事运营企业带来发展契机。
• 政策推动体育与文化、旅游等产业融合，形成新的增长点。

3. 上游赛事资源是产业链核心

• 赛事运营和体育传媒是提升赛事品牌价值的关键，推动体育产业整体发展。
• 中国顶级赛事群尚未形成，与成熟市场相比，赛事收入结构单一，商业开发潜力巨大。
• 2016年是体育大年，包括奥运会、欧洲杯、美洲杯等大型赛事，赛事资源将为产业链带来重要推动力。

4. 下游衍生产业多点开花

• 体育彩票行业规模庞大，年均复合增长率达43%，2016年体育赛事将推动彩票销量增长。
• 体育旅游作为新兴行业，发展空间广阔。预计2020年全球体育旅游市场规模将突破4000亿美元，中国体育旅游占旅游行业比重仅5%，未来有望提升至25%。
• 体育用品行业面临转型压力，需提升产品附加值、创新能力与品牌影响力，以应对国际竞争。

5. 互联网+体育创新模式

• 互联网模式有效解决体育用户“痛点”，如购票难、直播体验差、健身场所不足等。
• 体育视频平台如乐视体育、腾讯、新浪等成为赛事转播新力量，推动体育内容消费。
• 电子竞技兼具“泛娱乐”与“大体育”属性，赛事版权价值高，成为体育行业新风口。
• 健身O2O模式如CLASSPASS、Fitmob、私教O2O等，提升用户体验，增强行业竞争力。

体育产业链结构

体育产业资本动向

• 2015年以来，资本涌入体育行业，如万达、阿里、乐视等巨头进入体育领域，推动体育产业整合。
• 体育传媒公司通过并购和合作，获得赛事版权和运营权，如万达并购盈方体育传媒，乐视体育获得200个赛事版权。
• 互联网彩票销售模式虽曾快速增长，但因监管政策一度停滞，未来有望重启。

关键投资标的

• 互动娱乐、雷曼股份、华录百纳、东方明珠、中体产业、乐视网、凯撒旅游、奥拓电子、贵人鸟、探路者、三夫户外、奥康国际、国旅联合、苏宁云商、浔兴股份、亚泰集团、绿地控股、华夏幸福等。

风险提示

• 体育产业改革低于预期
• 政策支持力度不及预期
• 互联网彩票销售监管风险
• 衍生产业市场竞争加剧
• 体育赛事商业化能力不足

2016体育大年亮点

• 奥运会（里约热内卢）：吸引全球目光，带动体育旅游和相关消费。
• 足球赛事：美洲杯、欧洲杯、中超等赛事提升关注度，推动体育产业整体发展。
• 冰雪项目：因冬奥会筹备，冰雪赛事和相关产业迎来发展契机。
• 电子竞技：赛事奖金和观众关注度持续上升，成为体育与娱乐融合的代表。

体育产业未来趋势

• 体育与互联网融合：推动体育内容传播、赛事运营、健身服务等领域的变革。
• 体育产业化进程加快：通过赛事版权变现、媒体传播、衍生品开发等手段，实现体育产业链的多元化。
• 体育消费升级：居民健康意识增强，体育参与度提高，带动体育相关产业需求增长。

图表目录（关键数据）

• 图表1：中国人均GDP及第三产业增加值节节高
• 图表2：中国居民生活水平提升、消费能力增强
• 图表3：中国体育产业占GDP比重低
• 图表4：美国体育产业产值可观
• 图表5：2016年国内外重要体育赛事集锦
• 图表6：多年来我国体育产业主要依靠政府“独轮驱动”
• 图表7：中国体育产业增加值占GDP比重持续上升
• 图表8：中国体育产业增加值持续增加
• 图表9：政策不断松绑促体育产业持续发展
• 图表10：体育产业组成情况
• 图表11：赛事运营和体育传媒是培养赛事品牌价值的关键
• 图表12：中国体育赛事分类情况
• 图表13：2013年中超收入规模远低于其他足球联赛
• 图表14：2013年中超与英超收入结构对比
• 图表15：中国品牌职业联赛的价值表现
• 图表16：中国职业联赛的运营模式
• 图表17：英超1992-2018年转播权收入一路飙升
• 图表18：政策松绑后，新媒体成为体育赛事转播的新兴力量
• 图表19：福利彩票各彩种销量情况
• 图表20：体育彩票各彩种销量情况
• 图表21：1987年至2015年，我国彩票销售额年均复合增长率达43%
• 图表22：与澳门博彩业和香港马会相比，国内彩票市场增长速度惊人
• 图表23：中国彩票行业产业链
• 图表24：2005年至2014年，互联网彩票高速增长
• 图表25：互联网彩票销售盈利模式
• 图表26：万达体育旅游板块布局分解图
• 图表27：乐视体育旅游板块布局分解图
• 图表28：体育赛事旅游流程图
• 图表29：户外用品组成
• 图表30：2015年国内外户外品牌占比
• 图表31：户外品牌出货额提升
• 图表32：野外求生真人秀——《跟着贝尔去冒险》
• 图表33：户外运动爱好者不断增加
• 图表34：互联网多方位助力体育产业
• 图表35：资本市场看好“互联网+体育”新业态
• 图表36：美国健身房整合平台CLASSPASS使用流程
• 图表37：互联网“点评”模式服务流程
• 图表38：美国的健身课程预约软件Fitmob服务流程
• 图表39：私教O2O服务流程
• 图表40：以政策、资本为首的四大因素共同推动电子竞技行业的发展
• 图表41：中国电子竞技产业链不断细化
• 图表42：主流电子竞技项目类型介绍
• 图表43：电子竞技产业以内容为核心
• 图表44：电子竞技游戏多出自海外研发商
• 图表45：15年全球电子竞技赛事游戏奖金TOP5
• 图表46：11-15年DOTA2国际邀请赛奖金总额
• 图表47：国内主要游戏直播平台
• 图表48：中国体育行业标的公司介绍
• 图表49：2015年9月国家体育总局颁布的新版《国家体育产业统计分类》

总结

2016年作为体育大年，体育产业链迎来发展机遇。政策支持、消费升级、资本介入和互联网技术推动体育产业向市场化、产业化、多元化方向发展。体育赛事资源是核心，媒体传播是助推器，衍生产业是变现出口。体育彩票、体育旅游、体育用品等下游产业将形成新的增长点，而电子竞技和健身O2O模式则是体育与互联网融合的代表。未来，体育产业将依托赛事资源和新兴技术，实现全面升级与扩张。