20240428-东吴证券-三诺生物-300298.SZ-2023年报_2024年一季报点评_海外子公司减值影响表观业绩_看好CGM持续放量_3页_464kb

三诺生物（300298）2023年报及2024年一季报显示，尽管业绩受到海外子公司减值影响，但公司仍看好CGM业务增长。2023年，公司实现营收40.59亿元，同比增长269%，但归母净利润下滑至2.84亿元，主要因海外子公司trividia亏损及商誉减值。

2024年一季度，公司营收和利润大幅提升，归母净利润8094万元，增长3551%。原因是国内传统业务稳健增长，结构调整，高毛利产品销售增加，及成本费用率下降。

trividia受美国医保政策变化影响，传统业务亏损，但2023年下半年已有改善，预计2024年扭亏。

CGM产品进展顺利，已通过7个海外市场注册和国内上市，凭借技术优势（如低电位、高准确性），预计首年销售收入超1亿元。国内市场渗透率低，公司有望借此快速扩张，欧洲和美国注册也在推进。

分析调整2024-2025年盈利预测，降至41.2亿和52.4亿元，预计2026年归母净利润62.2亿元。维持“买入”评级，PE估值32-25-21倍。

风险包括竞争加剧和产品获证延迟。总体而言，公司有望在国内外双向突破，实现增长。

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