20240127-国金证券-三诺生物-300298.SZ-海外子公司利润承压_CGM新产品推广顺利_4页_841kb

业绩简述

• 2023年净利润预告：预计归母净利润268-335亿元，同比-25~-40%；扣非净利润263-334亿元，同比-5~-25%。
• 季度表现：Q4归母净利润-50亿~+17亿，同比-174%~-75%；扣非净利润-76亿~-5亿。

经营分析

• Trividia拖累：子公司亏损及商誉减值拖累业绩，预计影响归母净利润-5.56亿元，商誉减值4000-4500万元；若剔除此因素，扣非净利润预计358-435亿元，同比增长2%-24%。
• 新产品表现：国内双十一血糖仪全网第一，销售额超21亿；CGM新品“三诺爱看”销量超10万盒；12月推出血糖、尿酸、血酮三合一大测试仪。
• 海外拓展：CGM产品获欧盟MDR认证，可在欧盟及认可国销售，未来计划拓展美国等市场。

盈利预测与评级

• 预测：
  • 2023-2025年归母净利润：308亿（-28%）、527亿（+71%）、657亿（+25%）。
  • EPS：0.55元、0.93元、1.17元。
  • PE：56倍、33倍、26倍。
• 评级：维持“买入”，目标价逐步下降。

风险提示

• 新产品研发不及预期；
• 产品推广不达预期；
• 行业竞争加剧；
• 商誉与海外资产减值风险。

公司基本情况

• 收入与利润：2023E-2025E收入预计4,038亿~5,652亿元，净利润308亿~657亿元。
• 估值：PE从56倍降至26倍，PB波动较大。
• 评级：近一年多数报告建议“买入”，目标价区间2.3-3.7元。

其他

• 比率分析：历史推荐与股价走势对比。
• 明确声明：内容仅供专业投资者，合规发布与免责条款。