20230425-华安证券-特一药业-002728.SZ-业绩大幅增长_1+N_产品梯队可持续期待_4页_465kb

公司2022年实现营业收入887亿元，同比增长1694%，归母净利润增长4041%，扣非归母净利润增长5154%。2023年第一季度营收304亿元，同比增长5650%，归母净利润增长13096%，主要由止咳宝片等核心产品销售恢复驱动。毛利率提升1050个百分点至6283%（2023Q1），费用率下降200个百分点。止咳宝片作为独家产品，保持市场领先地位。产品梯队包括中成药、化学药和原料药，“原料药+制剂”一体化优势明显。分析师预计2023-2025年收入年均增长280%以上，净利润增长300%，维持“买入”评级。风险包括政策变化和药品降价。