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公司点评
营销体系改革完成，止咳宝片持续放量

• 投资评级：买入（维持）
• 主要观点
  • 2025前三季度营收15.21亿元，同比增长51.86%；归母净利润0.65亿元，同比增长985.18%。
  • 营销改革成效显著，毛利率提升至56.94%，净利润增速远超营收。
  • 核心产品止咳宝片销量达4.35亿片，近64%为2023年同期水平。

投资建议

• 财务预测：2025-2027年预计收入10.38/11.98/13.91亿元，净利润1.09/2.01/2.87亿元，估值PE从67X降至25X。
• 核心目标：3年内止咳宝片销量达到1亿盒，药店渠道覆盖率超40%。

风险提示

• 产品销售不及预期、产品集中风险。

关键财务数据

• 收入：高速增长，预测2025年同比增速50.9%，2026年后放缓至15%-16%。
• 毛利率：2025年预计达57.3%，持续提升。
• 估值：当前PE为67倍，预计逐步回落至25倍。