东吴策略·市场温度计：公募抱团趋弱，风格偏向价值-20210209-东吴证券-29页_2mb

公募抱团趋弱，风格偏向价值总结

核心内容

本报告分析了2021年2月1日至2月5日期间A股市场的机构行为、股市流动性、微观个股对比以及情绪与估值水平等关键指标，揭示了市场风格转变和资金流动趋势。

主要观点

• 机构行为：公募基金的抱团现象持续减弱，整体风格偏向以消费为代表的价值板块。外资偏好电力设备、机械、计算机等行业，对石油石化、家电、商贸零售等行业相对谨慎。
• 股市流动性：A股市场资金净流入747亿元，主要由公募基金发行贡献。新成立偏股型公募基金份额达到1105亿元，仍处历史高位，显示市场资金持续流入。
• 微观个股对比：从绝对股价、净利润同比增速来看，头部个股表现优于尾部个股；但从市盈率来看，低市盈率个股表现优于高市盈率个股，显示出市场对估值较低的股票更为青睐。
• 情绪与估值水平：主板和创业板的融资买入额及成交额均有所下降，行业间分化加剧。杠杆率和涨跌停占比等情绪指标显示市场情绪有所降温，但整体估值仍处于较高水平。

关键信息

机构行为

• 基金仓位：
  • 偏股混合型基金仓位为84.5%，较前值82.4%略有上升。
  • 股票型基金仓位为87.9%，较前值87.5%略有上升。
• 基金风格：
  • 公募基金风格继续偏向价值板块，尤其是消费类股票。
• 外资风格：
  • 北上资金净买入额前三行业为电力设备、机械、计算机。
  • 北上资金持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、家电。
  • 北上资金持仓市值后三大行业为纺织服装、综合、综合金融。

股市流动性

• 资金流入：
  • 偏股型公募基金发行1105亿元，历史分位数为100%。
  • 陆股通合计净流入253亿元，历史分位数为96%。
• 资金流出：
  • IPO融资规模为45亿元，历史分位数为85%。
  • 产业资本净减持196亿元，历史分位数为98%。
  • 交易费用为90亿元，历史分位数为94%。

微观个股对比

• 绝对股价组：
  • 高股价组单周收益为-0.2%，低股价组为-3.6%，显示头部跑赢尾部。
• 市盈率组：
  • 高市盈率组单周收益为-4.3%，低市盈率组为-1.2%，显示尾部跑赢头部。
• 净利同比增速组：
  • 高业绩组单周收益为-2.9%，低业绩组为-4.6%，显示头部跑赢尾部。

情绪及估值水平

• 成交额：
  • 上证A股成交额为19855亿元，历史分位数为93.8%。
  • 创业板成交额为8572亿元，历史分位数为93.4%。
• 换手率：
  • 全部主板换手率为1.1%，历史分位数为27.5%。
  • 中小板换手率为1.9%，历史分位数为28.6%。
  • 创业板换手率为2.3%，历史分位数为17.7%。
• 杠杆资金与涨跌停占比：
  • 杠杆率为8.9%，历史分位数为66%。
  • 涨停股票占比为9.5%，历史分位数为70%。
• 市盈率分布：
  • 创业板市盈率为102，历史分位数为84%。
  • 电子板块市盈率为60，历史分位数为65%。
  • 计算机板块市盈率为195，历史分位数为96%。
  • 电气设备板块市盈率为63，历史分位数为78%。
  • 食品饮料板块市盈率为66，历史分位数为86%。
  • 医药生物板块市盈率为66，历史分位数为88%。
• 行业离散度：
  • 最近一周行业离散度为16.2，历史分位数为92.2%，显示行业分化明显。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能造成企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能影响市场走势。