东吴策略·市场温度计：公募风格离散，市场小幅回升-20200921-东吴证券-28页_2mb

公募风格离散，市场小幅回升 —— 东吴策略·市场温度计总结

核心内容概览

本报告分析了2020年9月14日至9月18日期间A股市场的机构行为、股市流动性、微观个股表现以及情绪和估值水平，整体市场情绪小幅回升，资金入市回暖，市场温度为36.5度。

主要观点

1. 机构行为分析

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为84.6%，较前一周略有下降；股票型基金仓位为89.1%，同样略有下降。
• 基金风格：公募基金抱团趋弱，风格偏向价值，行业向周期、消费扩散。
• 外资风格：北上资金净买入额前三行业为银行、房地产和医药；净卖出前三行业为电子、国防军工和家电。外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药和家电。

2. 股市流动性

• 最近一周资金入市净流入105亿元，较前一周大幅回升。
• 资金流入：偏股型公募基金发行242亿元（历史分位数91%），外资净流入108亿元（历史分位数77%），ETF净流入46亿元（历史分位数95%），融资余额增加54亿元（历史分位数68%）。
• 资金流出：IPO融资132亿元（历史分位数96%），产业资本净减持139亿元（历史分位数98%），交易费用74亿元（历史分位数92%）。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：高股价组上涨2.0%，低股价组上涨0.2%，头部跑赢尾部。
• 市盈率组：高市盈率组上涨2.9%，低市盈率组也上涨2.9%，尾部追平头部。
• 净利同比增速组：高业绩组上涨1.4%，低业绩组上涨0.2%，头部跑赢尾部。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额13789亿元（历史分位数90%），创业板成交额12567亿元（历史分位数99%）。
• 换手率：全部主板换手率1.2%（历史分位数39%），中小板换手率1.8%（历史分位数24%），创业板换手率4.8%（历史分位数82%）。
• 杠杆资金：杠杆率8.1%（历史分位数45%），涨跌停占比6.3%（历史分位数46%）。
• 市盈率分布：创业板市盈率115（历史分位数87%），电子板块市盈率67（历史分位数77%），计算机板块市盈率244（历史分位数99%），传媒板块市盈率: -186（历史分位数9%），食品饮料市盈率48（历史分位数73%），医药生物市盈率69（历史分位数90%）。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为2.3（历史分位数45%），较前一周1.7有所上升，显示行业间分化加剧。

关键信息

资金流动趋势

• 资金流入：外资、ETF和融资买入额均有显著增长，推动市场情绪回升。
• 资金流出：尽管IPO融资和产业资本减持有所增加，但整体资金净流入为正值，市场情绪改善。

市场情绪与估值

• 情绪指标：创业板市场情绪指标（如成交额、换手率）处于高位，而主板活跃度有所下降。
• 估值水平：整体估值水平保持稳定，但行业间分化明显，创业板估值偏高，主板相对合理。

个股表现差异

• 绝对股价：高股价个股表现优于低股价个股。
• 市盈率：高市盈率与低市盈率个股表现接近，显示市场对高估值股票的容忍度有所提高。
• 业绩表现：高业绩个股跑赢低业绩个股，显示市场对盈利能力强的股票偏好明显。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩，造成市场波动。
• 通胀上行超预期可能对市场产生压力。

报告信息

• 证券分析师：姚佩（执业证书编号：S0600520090005）
• 研究助理：张家琦（执业证书编号：S0600119070011）
• 发布日期：2020年9月21日
• 报告来源：东吴证券研究所

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