东吴策略·市场温度计：公募抱团趋弱，外资流入放缓-20211229-东吴证券-26页_1mb

报告摘要

公募抱团趋弱，外资流入放缓总结

核心内容

2021年12月29日发布的《东吴策略·市场温度计》报告指出，近期A股市场情绪有所降温，资金净流入为-837亿元，较前值-142亿元明显减少。主要原因是中国移动上市引发资金大量流出。同时，公募基金抱团趋势减弱，外资流入放缓，行业偏好不明显。

主要观点

1. 机构行为

基金仓位：
- 偏股混合型基金仓位为85.2%，环比上升1.9个百分点；
- 股票型基金仓位为88.1%，环比上升0.7个百分点。
公募基金风格：
- 公募基金风格略显混沌，缺乏一致偏好，行业无明显倾向；
- 前一周公募基金风格偏向价值，行业偏好消费和金融板块。
外资风格：
- 最近一周外资净流入-12亿元，较前值115亿元大幅减少；
- 外资集中买入化工、电气设备、公用事业，大幅卖出食品饮料、银行、汽车；
- 截至12月24日，外资持仓市值前三大行业为食品饮料、电气设备、医药生物。

2. 股市流动性

资金流入：
- 偏股型公募基金发行278亿元，历史分位数87%；
- 外资净流入-12亿元，历史分位数19%；
- ETF净流入-57亿元，历史分位数3%；
- 融资余额增加-111亿元，历史分位数12%。
资金流出：
- IPO融资622亿元，历史分位数99%；
- 产业资本净减持204亿元，历史分位数98%；
- 交易费用108亿元，历史分位数94%。

3. 情绪及估值水平

成交额：
- 上证A股成交额22,789亿元，历史分位数93%；
- 创业板成交额12,199亿元，历史分位数95%。
换手率：
- 全部主板换手率2.7%，历史分位数82%；
- 中小板换手率3.0%，历史分位数61%；
- 创业板换手率5.4%，历史分位数83%。
市盈率分布：
- 创业板市盈率86倍，历史分位数75%；
- 电子板块市盈率46倍，历史分位数41%；
- 计算机板块市盈率116倍，历史分位数93%；
- 电气设备板块市盈率63倍，历史分位数77%；
- 食品饮料板块市盈率49倍，历史分位数72%；
- 医药生物板块市盈率48倍，历史分位数72%。
茅指数：
- 最近一周茅指数下降0.76%，周成交额4,261亿元，历史分位数94%。
行业离散度：
- 最近一周行业离散度为12，历史分位数89%。
A股风险溢价：
- 最近一周A股风险溢价为2.22%，历史分位数61%。

关键信息

市场情绪：
- 最近一周市场情绪降温，资金净流入为-837亿元，较前值明显减少。
资金流向：
- 公募基金抱团趋弱，外资流入放缓，主要流出行业为食品饮料、银行、汽车；
- 融资余额减少111亿元，显示杠杆资金情绪趋冷。
估值水平：
- 创业板市盈率处于历史较高分位，显示市场估值偏高；
- 电子、计算机、医药生物等板块市盈率也处于较高水平。
行业表现：
- 无明显行业偏好，风格分化加大；
- 行业离散度较高，市场波动性增强。

风险提示

资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；
疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期；
通胀上行超预期可能对市场产生负面影响。

数据来源与分析师信息

分析师：姚佩、陈李、邢妍妹
执业证书编号：S0600520090005、S0600518120001、S0600521030001
邮箱：yaopei@dwzq.com.cn、yjs_chenl@dwzq.com.cn、xingys@dwzq.com.cn
研究助理：马浩然，执业证书编号：S0600121010015，邮箱：mahr@dwzq.com.cn

公司信息

东吴证券股份有限公司：具备证券投资咨询业务资格；
地址：苏州工业园区星阳街5号；
邮政编码：215021；
传真：（0512）62938527；
公司网址：http://www.dwzq.com.cn

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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