20210209-东吴证券-东吴策略·市场温度计_公募抱团趋弱_风格偏向价值_29页_2mb

报告摘要

公募抱团趋弱，风格偏向价值总结

核心内容

本文是东吴证券策略部发布的市场分析报告，标题为“公募抱团趋弱，风格偏向价值”。分析师姚佩分析了2021年2月1日至2月5日期间A股市场的资金流动、机构行为、情绪变化以及估值水平，指出当前市场风格偏向价值板块，公募基金抱团趋势减弱，外资偏好电力设备、机械、计算机等行业，对石油石化、家电、商贸零售等行业相对谨慎。

主要观点

机构行为：
- 偏股混合型基金仓位为84.5%，较前值略有上升。
- 股票型基金仓位为87.9%，与前值相比基本持平。
- 公募基金抱团继续减弱，风格偏向以消费为代表的价值板块。
- 外资偏好电力设备、机械、计算机等行业，对石油石化、家电、商贸零售等行业相对谨慎。
- 外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、家电，后三行业为纺织服装、综合、综合金融。
股市流动性：
- 最近一周A股市场资金净流入747亿元，较前值269亿元显著增加。
- 公募基金发行规模达到1105亿元，仍处历史高位。
- 陆股通净流入253亿元，历史分位数为96%。
- 股票型ETF净主动买入为-55亿元，历史分位数为1.9%。
- 融资余额增加值为-225亿元，历史分位数为4.8%。
- 工行银证转账指数为0.12，较前值1.83有所下降。
- IPO融资规模为45亿元，历史分位数为85%。
- 产业资本净减持196亿元，历史分位数为98%。
- 交易费用为90亿元，历史分位数为94%。
微观个股对比：
- 从绝对股价来看，20年牛市高股价组单周收益为-0.2%，低股价组为-3.6%，头部跑赢尾部。
- 从市盈率来看，高市盈率组单周收益为-4.3%，低市盈率组为-1.2%，尾部跑赢头部。
- 从净利同比增速来看，高业绩组单周收益为-2.9%，低业绩组为-4.6%，头部跑赢尾部。
情绪及估值水平：
- 主板和创业板的融资买入额和成交额均有下降。
- 行业间的分化较上周大幅上升，行业离散度为16.2，历史分位数为92.2%。
- 上证A股市盈率为17，历史分位数为61%；创业板市盈率为102，历史分位数为84%。
- 电子、计算机、电气设备、食品饮料、医药生物等板块市盈率较高。
- A股风险溢价为1.10%，历史分位数为28%。