20211117-东吴证券-东吴策略·市场温度计_公募抱团趋弱_无一致风格选择_26页_2mb

公募抱团趋弱，无一致风格选择 —— 东吴策略·市场温度计

核心内容概述

本报告分析了2021年11月17日前一周（11月8日-11月12日）A股市场的机构行为、股市流动性及情绪与估值水平等关键指标，指出当前市场缺乏一致的风格选择，公募基金抱团趋弱，情绪整体降温，资金流入与流出情况呈现分化，各行业估值水平差异较大。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场温度：36度，显示市场情绪较前一周有所降温。
• 资金净流入：A股市场资金净流入70亿元，较前一周的-92亿元有所改善，但整体仍偏弱。
• 机构行为：偏股混合型基金仓位为86%，较前值上升3%；股票型基金仓位为69%，较前值下降18%。
• 公募发行：公募基金发行回暖，最近一周发行规模为270亿元，历史分位数为87%，前值为280亿元。
• 外资动向：陆股通净流入为-26亿元，历史分位数为14%，较前一周的44亿元明显减少；北上资金净买入前三行业为电气设备、计算机、非银金融；净卖出前三行业为医药生物、家用电器、有色金属。

2. 基金风格与市场偏好

• 基金风格：公募基金风格分化，无明显行业偏好，显示市场主线不清晰。
• 基金净值表现：基金净值涨幅分布显示市场风格不一，缺乏一致的上涨趋势。
• 茅指数：茅指数（代表消费、医药及科技龙头）最近一周下降0.46%，周成交额5012亿元，处于历史96%分位。

3. 流动性与交易活跃度

• ETF净流入：股票型ETF净主动买入63亿元，历史分位数为97%，显示投资者对ETF的偏好增强。
• 融资余额：融资余额增加107亿元，历史分位数为77%，显示杠杆资金情绪有所回暖。
• 成交额与换手率：
  • 上证A股成交额21945亿元，历史分位数为93%；
  • 创业板成交额13658亿元，历史分位数为98%；
  • 全部主板换手率2%，历史分位数为61%；
  • 中小板换手率3%，历史分位数为41%；
  • 创业板换手率7%，历史分位数为92%。
• 涨跌停占比：最近一周涨跌停股票占比为9%，历史分位数为67%，显示市场波动性有所下降。

4. 行业估值水平

• 市盈率分布：
  • 上证A股市盈率15倍，历史分位数38%；
  • 创业板市盈率89倍，历史分位数76%；
  • 电子板块市盈率46倍，历史分位数38%；
  • 计算机板块市盈率114倍，历史分位数93%；
  • 电气设备板块市盈率133倍，历史分位数24%；
  • 食品饮料板块市盈率69倍，历史分位数81%；
  • 医药生物板块市盈率43倍，历史分位数63%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为3，历史分位数55%，较前一周的11有所下降，显示行业间涨跌幅差异缩小。
• 风险溢价：最近一周A股风险溢价为2.32%，历史分位数63%，较前一周的2.37%略有下降。

关键信息

• 资金流动：

  • 偏股型公募基金发行270亿元；
  • 陆股通净流入-26亿元；
  • ETF净流入63亿元；
  • 融资余额增加107亿元；
  • IPO融资规模105亿元；
  • 产业资本净减持132亿元；
  • 交易费用106亿元。

• 市场情绪：

  • 市场情绪较前一周有所降温；
  • 融资买入额与换手率显示市场活跃度下降；
  • 涨跌停股票占比下降，市场波动性减弱。

• 估值水平：

  • 各行业市盈率差异较大，创业板和计算机板块估值偏高；
  • 食品饮料、医药生物板块估值处于中等水平；
  • 风险溢价略有下降，但仍在合理区间。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩；
• 通胀上行超预期可能对市场产生压力。