东吴策略·市场温度计：公募抱团趋弱，风格偏向价值-20201229-东吴证券-29页_2mb

报告摘要

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2020年12月29日A股市场的机构行为、股市流动性、微观个股对比及情绪与估值水平。整体来看，市场情绪维持高位，资金流入情况有所变化，公募基金风格转向价值投资，外资偏好特定行业，市场风格分化加剧。

市场情绪与资金流入：
最近一周（12月21日至12月25日）A股市场情绪维持在高位，资金净流入293亿元，较前一周略有减少，但整体仍保持较高水平。资金流入主要由公募基金发行、外资、ETF和杠杆资金推动，而资金流出则主要来自IPO融资、产业资本净减持和交易费用。
机构行为变化：
- 偏股混合型基金仓位为81.6%，股票型基金仓位为87.1%，表明机构对市场的参与度依然较高，但仓位略有下降。
- 公募基金风格由之前偏向周期和金融板块，转向以消费为代表的价值板块。
- 外资偏好电力设备、电子、医药等行业，对家电、国防军工和传媒等行业相对谨慎。
微观个股表现：
在20年牛市高点时期，从绝对股价、市盈率、净利同比增速等维度来看，尾部个股（低股价、低市盈率、低业绩增速）均跑赢头部个股（高股价、高市盈率、高业绩增速），显示出市场风格偏向低估值、低价格、低业绩增速的个股。
情绪与估值水平：
- 融资买入额和成交额显著上升，表明市场情绪较为活跃。
- 创业板市盈率高达100，历史分位数为84%，显示估值偏高。
- 行业离散度显著上升至100%，说明行业间分化加剧。

类别	最近一周（亿元）	历史分位数	前一周（亿元）
偏股型公募基金发行	350	93%	557
外资净流入	86	70%	85
ETF净流入	11	69%	17
融资余额增加	113	80%	77

类别	最近一周（亿元）	历史分位数	前一周（亿元）
IPO融资	65	91%	107
产业资本净减持	116	96%	194
交易费用	86	94%	73

指标	最近一周	历史分位数	前一周
融资买入额（上证A股）	1946亿元	86%	1490亿元
融资买入额（创业板）	560亿元	91%	443亿元
换手率（主板）	1.2%	43.1%	1.2%
换手率（中小板）	1.9%	26.3%	1.8%
换手率（创业板）	3.3%	51.9%	3.0%
涨跌停占比	8.7%	66.2%	6.3%