20130624-中山证券-布局智慧城市_优选业绩确定成长股_22页_1mb

计算机应用行业2013年中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2013年计算机应用行业的投资策略，重点推荐了与“智慧城市”相关的行业细分领域，并提出了“业绩为王”的投资理念。计算机应用行业经过两年估值修复，目前估值合理，具备跑赢大盘的潜力。

主要观点

• 行业走势：计算机应用板块自2012年11月筑底后实现强劲反弹，估值从27.4倍回归至37.3倍，相对全部A股溢价倍数为2.87倍，高于09年以来的平均水平，估值已处于合理区间。
• 行业投资策略：
  • 优选业绩确定性高且所处行业景气度高的个股。
  • 6月份进入中报窗口期，应重点关注中报高增长确定的个股。
  • 下半年是软件行业业绩确认高峰期，板块具备上行可能，建议超配。
• 投资主线：智慧城市仍是投资主线，重点关注智能交通、医疗信息化、金融IT及软件外包等细分领域。
• 重点推荐公司：银江股份、万达信息、数字政通、金证股份、博彦科技。

关键信息

行业背景

• 政策支持：国家持续出台政策扶持信息技术产业，如“十二五”规划、医疗信息化相关政策、智能交通建设政策等。
• 市场空间：信息技术占GDP比重逐年上升，市场空间不断拓宽。
• 资源倾向：国家资源更倾向于本土软件公司，特别是在信息安全、智慧城市等关键领域。
• 产品技术优势：国内软件公司在支撑软件和定制化应用方面具有优势，能够更快响应客户需求。
• 行业周期性：板块在经济疲弱时表现出较强的抗跌性，具有后周期性，滞后于经济增长约6个月。

智慧城市细分领域

• 医疗信息化：

  • 市场增长迅速，2011年医疗IT花费达146亿元，预计2015年将达290.2亿元，年复合增长率20.5%。
  • 区域医疗是未来发展方向，政策支持如“新医改”和“3521工程”推动医疗信息化建设。
  • 医疗信息化建设将经历10年甚至更长时间，涉及电子病历、健康档案、区域医疗平台等。

• 智能交通：

  • 2011年智能交通市场投资同比增长31.1%，预计未来5年仍将以超过25%的年增长率增长。
  • 智能交通主要应用于公路交通、城市交通管理、城市公交信息化等。
  • 重点推荐公司如银江股份、易华录等，均获得较大订单。

金融IT领域

• 财富管理市场：随着居民理财需求升级，财富管理成为金融IT的重要增长点。
• 行业趋势：金融混业趋势加速，金融IT企业将向多领域发展。
• 重点推荐公司：金证股份、恒生电子等，具备较强的技术优势和市场地位。

软件外包行业

• 市场空间：中国软件外包市场增长迅速，预计2011-2015年CAGR为25%，高于全球平均水平。
• 行业前景：行业回暖，期待并购事件发生。
• 重点推荐公司：博彦科技等，具备丰富的行业经验与客户资源。

投资组合

风险提示

• 解禁压力与IPO影响：板块面临较大的解禁压力及IPO开闸影响。
• 宏观经济疲弱：可能导致IT支出削减。
• 政府投资力度：可能因经济形势而缩小。

重点公司六维分析

财务指标验证

投资建议总结

• 重点推荐与“智慧城市”相关的公司，如智能交通、医疗信息化、电子政务、数字城市等。
• 建议超配行业，关注中报高增长确定的个股。
• 业绩为王，优选业绩确定性高、行业景气度高的个股。

风险提示

• 解禁压力和IPO开闸可能对板块造成影响。
• 宏观经济疲弱可能削减IT支出。
• 政府投资力度和规模可能缩小。

分析师介绍

• 李国旺：中山证券首席经济学家兼研究所所长，博士，高级经济师，专栏作家。
• 田明华：TMT研究组组长，厦门大学工学硕士，曾任职于华为。
• 周茜：TMT行业研究员，东南大学工学硕士，2年通信行业经验。

投资评级说明

• 行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市、未评级。
• 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出、未评级。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司研究所编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，客户需自行承担风险。