20140909-华泰证券-计算机行业_中报业绩分析-中报业绩分化严重_看好金融IT和智慧城市_12页_830kb

行业研究/行业月报总结

核心内容

2014年9月9日发布的计算机软硬件行业月报指出，行业整体表现强劲，但中报业绩分化严重，估值偏高，存在回调风险。报告认为，金融IT和智慧城市板块具有较强的业绩增长潜力，是未来重点布局的方向。

主要观点

• 市场回顾：计算机板块自2014年初以来涨幅显著，达到29.48%，远超沪深300指数（5.12%）、中小板指数（9.42%）和创业板指数（14.21%）。其中，计算机应用板块涨幅最大，达39.24%，而计算机设备板块涨幅为15.59%。
• 板块估值：计算机板块最新TTM动态市盈率为50.68，高于年初水平。其中，计算机应用子板块估值最高，达58.65，显示出一定的估值泡沫。
• 中报业绩分析：75家公司业绩增长，占总数的64.3%。但仅25%的公司业绩超过一致预期，表明整体业绩表现并不乐观，且存在较大的分化风险。
• 行业热点与未来增长点：金融IT和智慧城市板块因市场需求旺盛和政策支持，未来三年的信息化建设投资确定性强，有望支撑估值提升。
• 投资策略：短期给予行业“中性”评级，因估值偏高，业绩增速难以支撑当前价格。长期看好金融IT和智慧城市板块，建议关注具备成长潜力的公司。

关键信息

行业走势

• 指数表现：计算机板块涨幅为29.48%，显著跑赢市场。
• 子板块表现：
  • 计算机设备：15.59%
  • 计算机应用：39.24%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：新世纪（188.35%）、新开普（187.82%）、海隆软件（184.21%）、飞天诚信（166.82%）、天玑科技（160.63%）
  • 跌幅前五：大华股份（-32.31%）、华力创通（-10.24%）、海康威视（-10.11%）、佳都科技（-8.41%）、中电广通（-6.86%）

估值情况

• TTM动态市盈率：
  • 计算机板块：50.68
  • 计算机设备：41.09
  • 计算机应用：58.65
• 估值泡沫：板块估值偏高，存在透支成长性的风险。

中报业绩表现

• 业绩增长情况：75家公司业绩增长，占总数的64.3%。
• 超预期公司：29家公司全年业绩可能超预期，占总数的22.5%。
• 主营业务分布：
  • 金融IT：新国都、中科金财、御银股份、飞天诚信、广电运通、信雅达
  • 智慧城市：中海科技、千方科技、四维图新、海康威视、银江股份
• 季节性特征：计算机应用板块受季节性影响较大，下半年业绩增长弹性较强。

投资策略

• 短期策略：行业估值偏高，业绩增速难以支撑，给予“中性”评级。
• 长期策略：
  • 金融IT：看好东华软件（大市值，产品线丰富、客户覆盖面广）和润和软件（小市值，通过并购切入金融IT领域）
  • 智慧城市：看好梅安森（转型公共安全，技术优势明显）和海康威视（智能视频云服务，与微信合作）

重点公司跟踪点评

1. 润和软件：

   • 通过并购捷科智成切入金融IT领域，未来有较大的市场空间。
   • 2014-2016年EPS预测分别为0.55元、0.75元、1.04元。
   • 给予“买入”评级。

2. 东华软件：

   • 系统集成龙头企业，正向软件服务转型。
   • 收购威锐达进入风电行业，提升公司业绩和市场空间。
   • 2014-2016年EPS预测分别为0.74元、1.0元、1.3元。
   • 给予“增持”评级。

3. 梅安森：

   • 与天堂硅谷合作，拓展非煤安全市场。
   • 2014年上半年主营收入1.39亿元，同比增长1.79%，但净利润下滑48.57%。
   • 2014-2016年EPS预测分别为0.75元、0.96元、1.29元。
   • 给予“买入”评级。

4. 海康威视：

   • 与微信平台合作，推出萤石云视频服务。
   • 营收增长，净利润保持稳定。
   • 2014-2016年EPS预测分别为1.08元、1.52元、2.10元。
   • 给予“增持”评级。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

免责声明

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