20130624-中山证券-传统市场淡季_草甘膦价格下滑6__12页_1mb

农药行业周报总结

核心内容概述

2013年6月24日发布的农药行业周报指出，当前行业处于传统淡季，草甘膦价格出现下滑，但整体盈利仍有所提升。行业评级为“强于大市（首评）”，并指出环保政策对行业影响深远，同时海外需求增长为部分产品带来利好。报告还分析了主要农药产品价格变化、产量及进出口情况，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 环保政策对行业影响显著

• 草甘膦价格下滑：受环保核查影响，草甘膦价格下跌6.04%，原粉报价下调至3.55-3.7万元/吨，实际成交价格降至3.45-3.55万元/吨，港口FOB报价稳定在5650-5820美元/吨。
• 环保案件频发：多家草甘膦企业因严重环保问题被调查，包括新安股份建德工厂厂长和江山股份相关人员，表明环保执法趋严。
• 企业整合趋势：中小企业面临环保压力，大企业整合兼并可能是未来趋势。

2. 农药市场运行态势

• 除草剂市场：草甘膦价格下滑，但仍有利润空间。市场供应紧张，部分企业因环保问题减产或停产，导致价格波动。
• 杀虫剂市场：吡虫啉价格略有下滑，出口量受国内环保政策影响，国内需求疲软。部分产品如敌敌畏、氧化乐果等价格稳定。
• 杀菌剂市场：价格稳定，市场表现平淡。

3. 投资观点

• 行业整体盈利提升：由于海外需求增加和国内环保政策限制供给，农药企业盈利较往年有所提升。
• 短期谨慎建议：尽管农药上市公司股价涨幅较大，但建议投资者短期内保持谨慎，关注政策变化对市场的影响。

4. 风险提示

• 海外需求风险：国际市场波动可能影响国内出口。
• 环保政策风险：环保核查力度加大可能进一步压缩中小企业生存空间。

关键信息

1. 价格变化

• 草甘膦：原粉价格下降6.04%，主流报价3.55-3.7万元/吨，实际成交3.45-3.55万元/吨。
• 百草枯：42%母液主流报价22000-23000元/吨，实际成交21000-22500元/吨，价格偏高。
• 吡虫啉：95%原粉主流报价15.3-15.8万元/吨，实际成交价格下滑至15.2-15.5万元/吨。

2. 行业估值

• 截至上周末，农药行业平均PE为22.25倍，处于中上游水平。
• 农药行业一周涨跌幅为-2.69%，跑赢沪深300指数（-3.48%）0.79个百分点。

3. 产量与进出口情况

• 除草剂：2013年1-5月产量75.19万吨，同比+14.7%；4月出口量7.2万吨，同比+36.2%，环比-13.9%。
• 杀虫剂：1-5月产量27.31万吨，同比-8.56%；4月出口量1.64万吨，同比+0.8%，环比+1.2%。
• 杀菌剂：1-5月产量6.63万吨，同比+7.23%；4月出口量0.66万吨，同比-8%，环比-10.3%。

重点公司表现

未来两周上市公司动态

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对中证800指数收益率在5%以上。
• 同步大市：行业指数收益率在-5%~5%之间。
• 弱于大市：行业指数收益率在-5%以下。
• 未评级：不作为行业报告评级单独使用。

公司评级标准

• 买入：强于行业指数15%以上。
• 持有：强于行业指数5%~15%。
• 中性：相对于行业指数在-5%~5%之间。
• 卖出：弱于行业指数5%以上。
• 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。

图表目录（摘要）

• 图1：申万一级行业与农药子行业13年预测PE
• 图2：农药行业与沪深300一周涨跌幅
• 图3：草甘膦（浙江新安化工）价格走势图
• 图4：百草枯价格走势图
• 图5：华东地区吡啶价格走势图
• 图6：草甘膦-二乙醇氨*0.92价差走势图
• 图7：08年至13年5月除草剂月度产量及同比增速
• 图8：09年至13年4月除草剂月度出口量及同比增速
• 图9：08年至13年5月杀虫剂月度产量及同比增速
• 图10：09年至13年4月杀虫剂月度出口量及同比增速
• 图11：08年至13年5月杀菌剂月度产量及同比增速
• 图12：09年至13年4月杀菌剂月度出口量及同比增速

结论

农药行业在2013年6月面临传统淡季与环保政策双重压力，草甘膦价格下滑但仍有盈利空间，百草枯因供应紧张价格偏高，杀虫剂市场表现平稳。环保政策趋严促使中小企业整合，大企业可能占据更大市场份额。投资方面建议短期谨慎，关注政策变化与海外市场动态。