20140707-华泰证券-计算机行业_2014年中期投资策略-看好金融IT与智慧城市板块_38页_1mb

计算机行业2014年中期投资策略总结

核心内容

本报告对2014年计算机行业的投资策略进行了深入分析，指出行业估值偏高，成长性成为关键因素。未来计算机行业基本面难以实现独立于市场的快速增长，因此给予行业“中性”评级。报告重点推荐金融IT与智慧城市板块，认为这两个板块将在未来很长一段时间保持快速发展，相关公司有望受益。

主要观点

1. 行业估值偏高：2014年上半年计算机行业涨幅远高于整体市场，但业绩增长未能支撑如此高的估值，因此预计下半年行业指数可能跑输市场。
2. 金融IT行业迎来变革：随着系统升级和替换高峰期的到来，中小市值的金融IT公司有机会通过产品线和客户群的拓展实现快速增长。
3. 智慧城市三大热点行业：平安城市、智能交通、智慧医疗是当前智慧城市建设中的三大热点应用，预计未来将保持高增长。
4. 行业竞争格局：金融IT行业中，大市值公司如东华软件、广电运通具备较强竞争力，而小市值公司则有通过外延和内生发展壮大的机会。智慧城市建设中，高端领域呈现半垄断格局，低端领域竞争激烈，利润向上下游分流。

关键信息

金融IT板块

• 行业趋势：未来三年将是中国金融IT系统升级和替换的高峰期，中小市值公司有望通过产品和客户拓展实现增长。
• 行业结构：金融IT上市公司中，大市值公司具备更全面的产品线和广泛的客户群体，而小市值公司则更专注于细分领域。
• 重点推荐公司：
  • 润和软件（300339）：通过并购测试外包公司切入金融IT行业，具备成长性。
  • 天泽信息（300209）：传统业务企稳回升，新业务值得期待。
  • 东华软件（002065）：产品线丰富，客户群体覆盖面广，金融云服务模式成熟。

智慧城市板块

• 发展动因：
  • 提高城镇化质量，解决“城市病”问题。
  • 聚焦新兴产业，转变发展方式。
  • 均化公共服务，改善民生保障。
• 三大热点行业：
  • 平安城市：视频监控系统是核心，需求强劲，新技术推动行业增长。
  • 智能交通：多因素驱动行业发展，区域割据局面短期内难以改变。
  • 智慧医疗：政策扶持是重要驱动力，行业集中度有待提升。

平安城市（视频监控）

• 行业增长动力：下游需求强劲，新技术推动行业稳步增长。
• 竞争格局：
  • 高端领域：海康威视和大华股份占据主导地位，形成半垄断格局。
  • 低端领域：竞争激烈，利润向上下游分流。
• 技术应用：智能视频监控系统在识别、分析和环境补偿方面有广泛应用，对安防厂商的技术研发能力有较高要求。

智能交通

• 市场规模：预计2015年总体市场规模将达到250亿元，软件和IT服务市场增长较快。
• 增长因素：
  • 城市发展突破总体规划，给交通系统带来巨大压力。
  • 人口密度与汽车保有量呈现畸形对应关系，交通供需矛盾突出。
  • 汽车保有量迅速增加，交通安全形势严峻。
• 北京出行情况：小汽车出行比例高，公交系统吸引力弱，出行时耗和距离与国外相比存在较大差距。

智慧医疗

• 主要构成：包括智慧医院系统、医疗信息化建设、移动互联网医疗等。
• 增长驱动：政策扶持是主要驱动力，行业集中度较低。
• 未来热点：移动互联网医疗将成为重点发展方向。

行业趋势与展望

• 金融IT：未来3年，中型银行IT需求最迫切，需关注业务和渠道类系统的升级空间。
• 智慧城市：三大热点行业将迎高增长，技术与政策共同推动行业发展。
• 市场机会：尽管行业整体估值偏高，但具备成长性和创新能力的公司仍有机会支撑高估值。

结论

在当前高估值背景下，投资者应重点关注成长性较强的金融IT和智慧城市相关公司，特别是那些能够通过产品线和客户群的拓展实现持续增长的企业。同时，需关注行业竞争格局的变化，把握高端与低端市场的机会。