20140109-兴业证券-计算机行业_周报-新一轮智慧城市订单启动_25页_2mb
报告摘要
新一轮智慧城市订单启动总结
核心内容
本报告为2013年12月30日至2014年1月5日的兴业计算机周报，主要围绕计算机行业策略、全球IT产业链动态、行业重大新闻及近期调研回顾进行分析，并附有重点公司与海外公司盈利预测及股权激励方案备案。
主要观点
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行业策略观点：
- 2014年计算机行业整体基本面稳定增长，但增长幅度较2013年有所放缓。
- 上市公司费用控制仍是普遍现象，但不会成为常态，边际效应减弱。
- 估值不会回到2009-2010年的高点，整体表现弱于2013年。
- 智慧城市投资启动，推荐智慧医疗、智能交通等细分领域。
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投资组合推荐：
- 启明星辰（002439）：受益于国家对信息安全的重视，行业扩容迎来拐点，公司处于国内网络安全第一梯队。
- 卫宁软件（300253）：国内领先的医疗卫生信息化解决方案提供商，受益于新医改政策，正向全国扩展。
- 广电运通（002152）：ATM换机周期启动，一体机时代来临，公司高端服务市场布局明显，估值有望提升。
关键信息
全球IT产业链动态
1. 数据中心
- Facebook将在亚洲建立数据中心：计划在韩国釜山等地建设，以应对亚洲市场的快速增长。
- 中移动4G商用启动：广州、深圳4G网络覆盖密度和应用广泛性领先国内，下载速度超过100Mbps。
- 微服务器市场增长：2014年销售额预计增长至5.8亿美元，复合年增长率达72%。
- IBM营收下滑：成为道琼斯工业指数中唯一下跌的公司，股价下跌2.1%。
- 华为400G核心路由器商用：在运营商干线网络中投入应用，领先业界近一年。
- 华为2013年营收超385亿美元：同比增长10%，利润增长32%，但增速较前些年有所放缓。
- 360安全路由器采用高通四核处理器：将具备远程控制无线网络的功能。
2. PC及智能终端
- 三星或在CES推出八核芯片：用于Galaxy S5，64位架构将提升性能。
- 三星进军微服务器市场：招聘ARM架构芯片设计人员，与英特尔竞争。
- 惠普拟再裁员5000多人：公司负债增加，计划通过裁员聚焦增长业务。
- 苹果与三星有望达成交叉专利授权：结束多年专利诉讼，三星希望获得苹果技术授权。
- 诺基亚停止塞班和MeeGo更新：标志着其移动操作系统战略的终结。
3. 基础软件
- 中国公共云服务市场规模达47.6亿元：增速36%，企业对云计算认知和采用度提升。
- 微软Midori操作系统“转正”：作为非Windows系统，将用于商业和政府机构。
- 赛门铁克：金融木马攻击增长300%：2013年攻击事件较2012年增长三倍。
- FireEye收购Mandiant：交易额10亿美元，是近三年最大网络安全交易。
- 浪潮发布主机安全方案：实现硬件、操作系统、安全软件“三位一体”，市场空间达200-300亿元。
4. IT服务下游动态
- CNNIC：中国游戏用户增长放缓：半年增长率仅2.9%，老用户黏性下降。
- Groupon收购韩国Ticket Monster：金额2.6亿美元，预计未来盈利改善。
- 苏宁收购PPTV44%股权：成为其第一大股东，推动内容业务发展。
- 美国P2P年成交量达24亿美元：较2012年增长177%，行业持续发展。
近期调研回顾
广电运通（002152）
- ATM换机周期启动，产品集中升级，一体机时代来临。
- 下游银行客户出现新需求，金融机具国产化加速。
- 公司高端服务市场空间大，业务已落地多个城市。
- 估值预计在170-180亿元，长期乐观估值达250亿元。
- 盈利预测：2013-2015年每股收益分别为0.96元、1.20元、1.40元，动态PE分别为18倍、15倍、12倍，建议“增持”。
信雅达（600571）
- 公司重回盈利轨道，环保业务拖累结束。
- 银行支付升级与安全设备去IOE背景下，公司产品线增长潜力大。
- 加密产品和VTM需求景气，将成为盈利增长点。
- 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.44元、0.61元、0.78元，建议“增持”。
附录信息
海外相关产业链关键公司（部分数据）
| 细分行业 | 公司 | 货币 | 市值（亿） | 周涨跌幅 | 12E PE | 13E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 服务器 | IBM | 美元 | 2027 | 0.70% | 11 | 10 |
| 服务器 | HP | 美元 | 541 | 0.11% | 8 | 8 |
| 网络设备 | 思科 | 美元 | 1175 | 0.83% | 11 | 11 |
| 网络设备 | Juniper | 美元 | 115 | 3.93% | 19 | 17 |
| 信息安全 | Symantec | 美元 | 161 | 0.70% | 13 | 12 |
| 信息安全 | CheckPoint | 美元 | 128 | 1.01% | 19 | 18 |
| 信息安全 | Fortinet | 美元 | 31 | 2.07% | 42 | 34 |
股权激励方案备案（部分）
| 公司 | 股票期权/限制性股票 | 行权价（元） | 行权条件（净利润/ROE） | 解禁时间 |
|---|---|---|---|---|
| 拓尔思 | 349万股 | 19.9 | 净利润定基增长≥20%/44%/72%/107% | 2013年3月起30%/30%/40% |
| 久其软件 | 650万份 | 28.78 | 净利润定基增长≥14%/30%/75%/110% | 2012年11月15日起40%/30%/30% |
| 银江股份 | 1107万份 | 14.11 | 净利润定基增长≥20%/44%/73% | 2013年3月起30%/30%/40% |
| 信雅达 | 831万股 | 5.88 | 净利润定基增长≥50%/70%/90% | 2012年11月2日起40%/30%/30% |
| 捷顺科技 | 410.2万股 | - | 摊销费用分四年 | 2012年8月31日授权 |
投资评级说明
- 行业评级：推荐（维持），预期相对市场表现更优。
- 公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
机构客户部联系方式
- 上海：浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼21层，邮编200135，传真021-38565955
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层，邮编100140，传真010-66290200
- 深圳：福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503，邮编518048，传真0755-82562090
法律声明
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分析师声明
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