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计算机行业2013年中期策略总结

核心内容

2013年中期，计算机行业展现出强劲的增长势头，行业指数上涨29.30%，跑赢沪深300（-4.90%），在中信29个一级行业中排名第三。行业整体业绩预期略好于去年，市场对成长股关注度提升，同时部分公司因业绩分化导致估值出现分歧。

主要观点

• 上半年表现：行业指数在2013年6月19日达到显著涨幅，主要受益于智慧城市、物联网、服务外包等概念板块的推动，且在宏观经济弱复苏背景下，成长股表现优于周期股。
• 估值情况：行业绝对估值略低于三年来的均值，但相对估值处于高位，反映出市场对行业未来发展的信心。
• 下半年展望：随着智慧城市大规模建设的推进，行业景气度有望持续，相关公司业绩和估值将受益。同时，新技术和新产品如智能穿戴设备、3D打印等可能推动股价上涨。
• 投资策略：在行业涨幅过高、市场对高估值谨慎的背景下，建议关注有基本面支撑的确定性成长领域，特别是智慧城市和服务外包。

关键信息

1. 行业上半年回顾

• 行业指数上涨29.30%，跑赢沪深300，涨幅排名第三。
• 一季度营收同比增长11.92%，净利润同比增长2.30%，业绩表现显著改善。
• 估值方面，行业PE为38.55倍，略低于三年均值，但相对沪深300的估值溢价达294.17%，处于高位。
• 个股表现分化严重，部分公司业绩增长显著，而另一些公司则出现亏损。

2. 下半年行业高景气度预期

• 行业半年报业绩预计略好于去年。
• 智慧城市建设成为下半年的热点，首批90家试点城市正进入顶层设计阶段，大规模招标可能在下半年或明年上半年启动。
• 住建部计划第二批试点城市为50个，强调建设质量，防止重复建设和信息孤岛问题。
• 智慧城市建设标准即将出台，有助于规范行业发展，提升相关公司的市场机会。

3. 投资策略建议

• 政府IT投资领域：重点推荐智慧城市相关公司，尤其是智能交通和数字城管领域。
• 企业IT投资领域：建议关注服务外包，因其具有需求刚性，有助于企业降低成本、提高效率。
• 重点推荐个股：
  • 易华录（300212.SZ）：智能交通系统集成商，拥有央企背景，具备较强的市场拓展能力，通过BT模式实现快速成长，预计2013-2015年EPS分别为0.674、1.211、1.638元，PE分别为41.72、23.20、17.15倍。
  • 数字政通（300075.SZ）：数字城管领域龙头，市场占有率高，业务模式多元化，预计2013-2015年EPS分别为0.908、1.234、1.642元，PE分别为33.27、24.48、18.40倍。

4. 风险提示

• 系统性风险：大盘波动可能对行业产生影响。
• 限售股解禁：可能拖累板块估值。
• IPO重启：可能对创业板造成压力。
• 项目资金问题：地方政府财政困难可能导致项目款项拖欠。
• 并购风险：频繁收购可能影响博彦科技的现金流和整合能力。

结论

综合来看，2013年下半年计算机行业有望维持高景气度，尤其是智慧城市和服务外包领域。建议投资者关注行业龙头，尤其是具备技术优势和市场拓展能力的公司，同时注意行业风险。投资评级为“看好”，建议投资者保持谨慎乐观态度，合理配置资源。