20210831-华鑫证券-策略专题_（本期0823-0827）基金发行加速_北上大幅流入_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概览

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了近期市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格的变化情况，为投资者提供市场策略参考。报告涵盖多个关键指标，包括基金发行、沪股通与深股通资金流动、融资融券余额、IPO融资规模、产业资本增减持、解禁压力、交易费用、公开市场操作、MLF操作、M1与M2增速、社会融资规模、各市场利率变动等。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为645.58亿份，较上期增长显著，显示市场对权益资产的配置意愿增强。
• 沪股通与深股通：本期合计净流入179.97亿元，较上期净流出104.91亿元明显改善，反映外资持续看好中国市场。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升269.16亿元，显示市场杠杆资金有所增加。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期IPO融资规模为68.83亿元，较上期的773.42亿元明显下降，表明市场融资需求有所减弱。
• 产业资本增减持：本期产业资本净减持71.66亿元，较上期净减持30.98亿元有所扩大，显示机构投资者对市场信心不足。
• 解禁压力：本期解禁规模约1000.78亿元，上期为1196.92亿元，下期预计为1725.99亿元，解禁压力逐步上升。
• 交易费用：本期交易费用为141.87亿元，较上期增加10.98亿元，市场交易活跃度有所提升。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放1250亿元，较上期净回笼0亿元明显增加，显示央行加大流动性投放力度。
• 中期借贷便利（MLF）：8月开展一年期MLF操作6000亿元，利率维持2.95%，与7月操作规模1000亿元相比，投放力度明显增强。
• 信用货币派生：M1增速为4.90%（前一期5.50%），M2增速为8.30%（前一期8.60%），显示货币供应量增速放缓。7月新增社融1.06万亿元，较前一期的3.67万亿元明显下降；金融机构新增人民币贷款0.84万亿元，显示信贷扩张有所放缓。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率下调5.10bp，SHIBOR一周利率上调16.90bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调12.79bp，（7天）上调19.61bp；3个月同业存单收益率上调8.63bp；银行间同业拆借加权利率（1天）下调7.37bp，（7天）上调1.13bp，整体资金价格波动较大。
• 国债市场：1年期国债收益率上调2.84bp至2.3009%，10年期国债收益率上调3.46bp至2.8813%，期限利差上行0.62bp，显示市场对长期债券的需求增加。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.65%，上调40.65bp，显示理财产品收益有所回升。

关键信息汇总

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦加剧、疫情未能有效控制，可能对市场流动性及资金流动产生不利影响。
• 内部风险：解禁压力逐步上升，可能对市场造成短期冲击；产业资本持续减持，显示市场信心不足。

投资评级说明

• 个股投资建议：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为推荐（>15%）、审慎推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（-15%~-5%）、回避（< -15%）。
• 行业投资建议：根据6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持（明显强于）、中性（基本持平）、减持（明显弱于）。

免责条款

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