策略专题：北上资金加大流入，市场流动性整体宽松（本期0107~0111）-20190116-华鑫证券-10页_1mb

2019年1月16日市场资金与流动性分析总结

核心内容概述

本报告总结了2019年1月7日至1月11日期间中国A股市场的资金流动情况、资金压力面、公开市场操作及市场资金价格变化，旨在为投资者提供市场流动性与资金面的参考信息。

一、增量资金面

主要数据

• 基金发行：本期新发行偏股型基金（股票型+混合型）份额为2.69亿份，较上期的4.31亿份有所下降。
• QFII/RQFII净流入：
  • QFII：12月净流入5亿美元，11月净流入3亿美元。
  • RQFII：12月净流入40亿元人民币，11月净流入0亿元人民币。
• 沪深股通资金流入：
  • 沪股通净流入94.31亿元，较上期的6.98亿元显著增加。
  • 深股通净流入63亿元，较上期的6.72亿元大幅上升。
  • 合计净流入157.31亿元，较上期的13.71亿元明显增长。
• 融资融券余额：本期融资融券余额为7544.29亿元，环比下降27.03亿元。

资金流入总结

本期增量资金面整体呈现宽松态势，尤其是外资通过沪股通和深股通大幅净流入，成为市场资金的重要支撑。

二、资金压力面

主要数据

• IPO融资规模：本期上市新股2家（ST长油除外），募集资金9.62亿元，较上期的11.5亿元略有减少。
• 产业资本净增持：本期二级市场净增持8.03亿元，较上期的6.60亿元有所增加。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金规模为313.8亿元，上期为1102.3亿元，下期预计为373.4亿元。
• 交易费用：本期交易费用为36.23亿元，较上期的20.17亿元有所上升。

资金压力总结

本期资金压力面有所缓解，IPO融资规模下降，产业资本净增持增加，但解禁压力仍需关注。交易费用的上升可能反映市场交易活跃度的提升。

三、公开市场操作

• 央行操作：本期央行未进行货币投放，仅回笼4100亿元，净回笼4100亿元。
• 对比上期：上期货币投放3400亿元，回笼4300亿元，净回笼900亿元。

操作分析

本期央行继续紧缩操作，货币净回笼规模显著扩大，显示央行对流动性的控制趋于严格。

四、市场资金价格

货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调5.9bp。
• SHIBOR一周利率下调0.8bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）上调10.69bp，7天上调11.45bp。
• 3个月同业存单收益率下调3.31bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）上调6.77bp，7天上调17.29bp。

国债市场

• 1年期国债收益率下调6.9bp。
• 10年期国债收益率下调3.6bp。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为4.36%，较上期下调2.01bp。

价格变化总结

本期市场资金价格整体呈现分化趋势，短期利率有所上升，中长期利率则有所下降，反映市场对短期流动性紧张与中长期预期偏好的变化。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪与资金流动造成负面影响。
• 行业政策低于预期：可能影响相关行业的发展与资金配置。
• 流动性持续紧缩：央行紧缩操作可能导致市场资金面进一步趋紧。

六、分析师简介

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，专注策略研究。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，专注策略研究。

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

八、免责条款

本报告由华鑫证券研究发展部制作，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。华鑫证券对报告使用所造成的后果不承担任何法律责任。未经授权，不得转载或转发本报告。