20131208-华宝证券-钢铁_行业周报-走势强于大盘_产业革新重在产能_12页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2013年12月8日发布的钢铁行业周报指出，钢铁板块本周走势强于大盘，主要得益于政策利好。尽管市场整体表现不佳，钢铁行业仍展现出较强的抗跌能力，特别是特钢板块表现优于普钢。从估值角度看，钢铁板块的PB（市净率）处于历史低位，显示其估值修复动力增强。行业基本面方面，国内供需关系偏弱，钢价短期仍可能弱势盘整，但长期来看，政府对产能问题的解决决心将有利于行业价值修复。

主要观点

1. 钢铁走势与估值

• 市场表现：本周沪深300指数下跌1.32%，而钢铁(申万)指数上涨0.95%，跑赢大盘。特钢板块涨幅为2.05%，显著高于普钢的0.78%。
• 估值分析：钢铁板块PE（市盈率）为24.42倍，PB（市净率）为0.79倍，其中普钢PB为0.75倍，特钢PB为1.48倍，均低于沪深300的1.39倍。钢铁行业作为重资产强周期行业，更应关注PB估值。
• 投资价值：当前钢铁板块估值处于历史低位，具备一定的修复动力，但短期内缺乏强劲的驱动因素。

2. 国内外钢材价格走势

• 国际市场：钢材价格整体盘整，美国市场因废钢价格上涨保持坚挺，欧洲市场稳定，亚洲市场波动不大。
• 国内市场：中钢协钢材综合价格指数微跌0.09%，螺纹钢期货价格上涨0.87%。现货市场小幅回暖，但成交量未明显改善，库存下降速度减缓，市场仍显疲软。

3. 原材料及运价走势

• 铁矿石市场：国内铁矿石价格稳中有升，进口矿价格持续上涨，主流矿价涨至140美元左右。
• 海运费：铁矿石海运费大幅上涨，巴西图巴朗-青岛航线平均运费上涨至27.86美元/吨，西澳-青岛航线平均运费上涨至13.84美元/吨。

关键行业动态

• 政策动向：工信部拟取消高炉设备等指标，改为节能环保总量控制，并研究跨区域产能指标交易制度。
• 产能重组：钢企跨区重组难度较大，政府更倾向于推动省内重组，以提高市场集中度。
• 投资增速：预计2014年国内固定资产投资增速将回落至20%以下，为十年来新低。
• 价改税改：2014年公共产品价格改革、资源税、消费税及“营改增”扩围有望取得重大突破。
• 企业动态：
  • 宝钢湛江钢铁项目原料二标工程开工。
  • 首钢长钢公司熔剂厂超额完成降成本任务。
  • 沙钢集团淮钢特钢球团厂年修完成。
  • 包钢高钢级石油套管首次出口中亚市场。
  • 石钢公司非调质钢通过德国知名企业认证。

重点公司表现

中山观点

• 短期趋势：10月份国内粗钢产量环比减少，出口回落，国内需求增长不及预期，钢价仍面临弱势盘整。
• 长期展望：受益于三中全会政策利好，钢铁板块短期跑赢大盘。随着政府对产能问题的重视，长期投资价值有望修复。特钢板块向高端材料转型，估值有望进一步提升。

风险提示

• 系统性风险：市场波动难以避免，需关注宏观调控政策的深化与产业革新进展。

分析师介绍

• 余宝山：中山证券材料组组长，具备宝钢股份和金融行业的双重背景，拥有丰富的投资银行和投研经验。

投资评级说明

• 行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市、未评级四类。
• 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出、未评级五类，以股票相对行业指数的收益率为基准。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行承担风险。