20141021-华泰证券-钢铁行业_钢铁近期走势强于大盘_估值有防守性_13页_842kb

钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了钢铁行业近期的市场走势、行业指标变化、价格波动、库存情况以及相关风险提示，同时提供了投资建议。整体来看，钢铁行业在国庆节后表现优于大盘，主要得益于其估值优势和产能控制带来的盈利改善。

主要观点

• 行业走势：钢铁板块在经济数据疲软和钢价下行的背景下仍强于大盘，主要因为其在A股市场中的估值洼地效应，以及全球视角下钢铁行业的吸引力。

• 投资建议：建议积极配置业绩较好、估值有优势的防御性个股，如宝钢、河北钢铁、新兴铸管、方大特钢、太钢不锈、ST南钢等。同时，核电、军工钢等相关股票是长期推荐的重点，如钢研高纳、抚顺特钢、久立特材、方大炭素等。

• 行业动态：

  • 住建部表示保障房开工提前达标，2015年棚户区改造规模不低于470万户。
  • 前三季度全国造船完工量同比下降14.9%，但手持订单量同比增长35.7%。
  • 机械工业规模以上工业增加值同比增长11%，累计进出口增长8.98%。
  • 中国汽车行业景气指数稳中微降。

• 公司动态：

  • 武钢集团与中海集团进行股份互换，互持上市子公司股权。
  • 西宁特钢收购西宁置业100%股权，进军房地产业。

关键信息

市场价格

• 钢材价格：螺纹钢现价2928元/吨，热卷现价3062元/吨，周变动分别为+3.21%和+0.69%。
• 原料价格：国内铁矿石价格为679元/吨，进口矿价格为600元/吨，焦炭价格为1120元/吨，周变动均为0%。
• 国际钢材价差：与国际相比，国内钢材价格存在一定的价差，如热轧板卷价差为229元/吨，冷轧板卷价差为217元/吨。

产销存情况

• 产量：10月上旬全国重点企业粗钢日均产量180.35万吨，旬环比增加0.99%；预计全国粗钢日均产量为219.59万吨，旬环比降低1.04%。
• 库存：截至本周末，社会库存总计1134.29万吨，周环比下降5.80%。螺纹钢库存480.5万吨，周环比下降8.33%；热卷库存287.9万吨，周环比下降2.63%。

行业指标

• 利润：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为75、74、40、474、-21元/吨，周变动分别为+76、+60、+16、-2、-5元/吨。
• 成本：加权生铁和钢坯成本分别为1769元/吨和2236元/吨，周涨幅分别为0.05%和0.05%。

风险提示

1. 宏观经济变化：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
2. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动直接影响钢铁成本。
3. 下游需求变化：汽车、机械等制造业产销量低于预期或房地产新开工面积下滑，将导致钢铁需求下降。
4. 公司经营风险：公司领导层变动、经营决策、风险合规和财务状况可能对公司治理产生影响。

结论

钢铁行业虽面临经济疲软和钢价下行的压力，但整体表现优于大盘，主要得益于其估值优势和产能控制带来的盈利改善。建议投资者关注具有较好业绩和较低估值的个股，同时关注核电、军工钢等细分领域。