20160425-华泰证券-钢铁行业研究_钢厂继续大幅上调长材价格_11页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年04月25日）

核心内容

• 行业评级：钢铁Ⅱ/黑色金属行业评级为“增持（维持）”，认为行业前景较好。
• 行业动态：钢厂继续大幅上调长材价格，表明市场需求有所增强，钢价行情或将持续。
• 政策支持：中央及地方政府推动钢铁行业供给侧改革，出台去产能配套文件，支持企业“走出去”及债务结构调整。
• 市场表现：上周钢铁行业整体下跌，但部分个股如方大特钢表现较好，而方大炭素跌幅较大。
• 库存情况：社会钢材库存持续下降，同比处于历史低位，显示市场去库存趋势明显。
• 利润情况：钢材利润环比继续好转，部分品种利润增长显著，显示行业盈利能力提升。

主要观点

1. 钢价走势：螺纹钢和热卷价格持续上涨，周涨幅分别为11.76%和11.92%。螺纹钢期货价格周涨幅达14.41%，显示市场对后期钢价上涨预期较强。
2. 成本与利润：生铁和钢坯成本周涨幅分别为4.99%和4.65%，而钢材利润也呈现上涨趋势，螺纹钢、线材、热卷等产品利润分别上涨190元/吨、194元/吨、205元/吨。
3. 库存变化：社会库存总量周环比下降5.86%，螺纹钢和热卷库存分别下降7.21%和5.91%，显示市场去库存效果明显。
4. 政策影响：中央及地方政府推动去产能和供给侧改革，出台多个配套文件，预计将进一步推动行业整合与优化。
5. 行业展望：建议关注PB小于1的区域龙头钢企，认为其估值较低，具备投资价值。

关键信息

行业要闻

• 必和必拓：将2016财年铁矿石产量预估下调1,000万吨，至2.6亿吨。
• 供给侧改革：多个省份出台落实方案，明确去库存量化指标。
• 中央规划：8个去产能配套文件中已有5个出台，其余将陆续发布。
• 产能恢复：中国联合钢铁网调查显示，68座高炉恢复生产，估计产能达5,000万吨，小型钢厂产能利用率提高至58%。
• 企业拆分：天津钢管集团已从渤海钢铁集团拆分，成为天津市国资委直接监管企业。

市场表现

• 股市：上周钢铁行业整体下跌，方大特钢涨幅7.68%，方大炭素跌幅11.94%。
• 上证综指：周跌幅3.86%，钢铁板块周跌幅3.63%。

价格数据

• 螺纹钢：现价3059元/吨，周涨幅11.76%，期货价格2652元/吨，周涨幅14.41%。
• 热卷：现价3231元/吨，周涨幅11.92%。
• 铁矿石：国内唐山66%铁精粉现价479元/吨，周涨幅7.89%；印度63.5%铁精粉现价520元/吨，周涨幅16.85%。
• 海运费：巴西-中国海运费8.64元/吨，周涨幅8.01%；澳洲-中国海运费4.07元/吨，周涨幅1.70%。
• 焦炭：山西二级冶金焦现价745元/吨，周涨幅6.43%。

利润测算

• 生铁：加权成本1449元/吨，周涨幅4.986%。
• 钢坯：加权成本1889元/吨，周涨幅4.649%。
• 螺纹钢：加权利润535元/吨，周涨幅190元/吨。
• 热卷：加权利润546元/吨，周涨幅205元/吨。
• 线材：加权利润537元/吨，周涨幅195元/吨。
• 冷板：加权利润629元/吨，周涨幅186元/吨。
• 中板：加权利润395元/吨，周涨幅152元/吨。

库存数据

• 社会库存：总量938万吨，周环比下降5.86%。
• 螺纹钢库存：448.4万吨，周环比下降7.21%。
• 热卷库存：194.4万吨，周环比下降5.91%。
• 钢材库存总计：938.0万吨，比上一旬下降169.93万吨。

上市公司动态

• 凌钢股份：一季度营收约24.00亿元，同比上升3.09%；净利润-1.31亿元，同比增长0.21亿元。
• 沙钢股份：一季度营收约14.29亿元，同比下降20.85%；净利润0.04亿元，同比增长185.30%。

风险提示

• 经济形势变化：可能影响行业需求和价格走势。
• 产品价格及成本价格变化：对行业利润产生影响。

图表与数据来源

• 图表目录：包括铁矿石价格对比、海运费走势、主要煤炭价格、废钢价格、国内钢材价格走势、国际钢材价差、CRU国际钢价指数走势、钢材品种价格走势、进口国产矿钢坯生产价格、钢坯毛利对比等。
• 数据来源：Wind，华泰证券研究所整理。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数比较为基准，若行业涨跌幅高于沪深300则为“增持”。
• 公司评级：以公司股价与沪深300指数涨跌幅比较为基准，若股价高于沪深30020%以上为“买入”，5%-20%为“增持”，-5%~5%为“中性”，5%-20%为“减持”，20%以上为“卖出”。

联系方式

• 陈雳：执业证书编号S0570512070041，电话010-56793977，邮箱chenli8305@htsc.com
• 邱瀚萱：电话010-63211166，邮箱qiuhanxuan@htsc.com