20190908-天风证券-建筑材料行业研究周报：基建预期边际改善，关注相关建材标的_11页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的当前市场状况，重点关注水泥、玻璃、玻纤等子行业，并对相关政策、价格波动、行业趋势及投资建议进行了详细阐述。

主要观点

• 基建稳增长：在宏观经济筑底、外部不确定性增加及“房住不炒”政策背景下，基建稳增长的重要性提升。近期政策端释放了更多基建扶持信号，预计对建材需求形成利好。
• 水泥板块：水泥价格在旺季持续上涨，供给端有望边际收紧，错峰与事件性停产可能带来阶段性供应不足，推动价格超预期上涨。建议重点关注海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥、天山股份等水泥标的。
• 玻璃行业：玻璃市场延续前期走势，库存有所下降，价格小幅上涨。尽管部分区域供给增加，但整体市场信心有所改善，建议关注旗滨集团。
• 玻纤行业：中材科技风电业务增长显著，上半年销售风电叶片3201MW，同比增长139%，盈利能力提升，建议关注中材科技及旗下泰山玻纤。
• 消费建材：龙头市占率有望加速提升，B端增速快于C端零售，旧改市场需求释放，建议关注东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、三棵树等企业。

关键信息

政策支持

• 金融委强调加大逆周期调节力度，释放基建扶持信号。
• 国常会提前下达2020年部分专项债新增额度，用于基建项目，对资金来源和项目连续性有利。
• 央行宣布降准0.5个百分点，改善流动性，助力基建需求释放。

价格波动

• 水泥：全国水泥价格继续上行，河南、湖北、浙江、广西等地价格上涨，海南略有回落。供给端因错峰和事件性停产可能影响出货节奏，推动价格上调。
• 玻璃：全国建筑用白玻均价环比上涨12元，库存天数略有下降，但整体仍偏高。部分区域如华北、东北、华东价格上涨，市场信心改善。
• 玻纤：全国均价环比持平，同比略有下降，但风电业务增长显著，盈利能力提升。

行业要闻

• 唐山市古冶区启动重污染天气强化管控措施，部分水泥企业限产。
• 福建省建立19个机制砂生产基地，防止违法采砂。
• 内蒙古启动生态环境保护督察，影响水泥行业生产。
• 浙江省鼓励水泥企业实施全流程污染治理，提升排放标准。

市场表现

• 本周申万建材指数上涨6.95%，非金属建材板块涨幅明显，玻璃制造、玻纤等子行业表现突出。
• 水泥制造板块涨幅8.16%，玻璃制造板块涨幅4.91%，玻纤板块涨幅7.53%。

风险提示

• 原材料价格波动不及预期。
• 房地产和基建投资力度不及预期。
• 天气变化影响需求和供应。

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥、天山股份等企业。
• 玻璃：关注旗滨集团。
• 玻纤：关注中材科技。
• 消费建材：关注东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、三棵树等企业。

重点上市公司公告

• 凯盛科技：二期工程投产。
• 洛阳玻璃：上半年营收增长，但利润和净利润下降。
• 帝欧家居：黄建起减持股份，持股比例降至5%以下。
• 青松建化：部分子公司申请破产。
• 三峡新材：深圳华昊计划减持股份。
• 塔牌集团：发布半年度权益分配方案。

分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议，且不与报酬直接相关。

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