20221228-群益证券-广汽集团-601238.SH-广汽丰田产能继续扩张_公司逐步构建锂电自供体系_建议_买进__3页_640kb

广汽集团(601238.SH/02238.HK) 总结

公司概况

广汽集团是中国汽车行业的龙头企业，主要业务涵盖乘用车、贸易及其他领域。公司A股价格为11.15元，H股价格为6.1港元，当前A股总市值为814.13亿元，H股总市值未明确。公司主要股东为广州汽车工业集团有限公司，持股比例达52.64%。每股净值为9.60元，股价/账面净值比为1.16，表明当前股价略高于账面价值。

近期动态

• 广汽丰田产能扩建：广汽丰田在广州南沙的二期扩建项目已正式投产，新增20万辆/年的新能源汽车产能。目前广汽丰田总规划产能为100万辆，实际产量预计可达120万辆。新工厂已开始量产bZ4X，这是基于e-TNGA平台的首款纯电动车，未来将导入更多新平台纯电车型。
• 电动化转型加速：公司计划到2025年实现电动化车型销量占比近60%，2035年实现全面电动化。同时，公司正通过布局锂电核心技术和资源，提升电动车供应链自给率。
• 上游矿产资源布局：公司与遵义人民政府及广东东阳光科技控股股份有限公司签订《战略合作框架协议》，推进能源矿产加工及铝精深加工等项目，进一步完善锂电产业链体系。

财务表现

盈利预测

股价与估值

• A股市盈率（P/E）：2022年为11.63倍，2023年预计为11.25倍。
• H股市盈率（P/E）：2022年为4.94倍，2023年预计为4.78倍。
• 股利（DPS）：2022年为0.29元，2023年预计为0.30元。
• 股息率（Yield）：2022年为2.58%，2023年预计为2.67%。

投资建议

• 评等：买进（Buy）
• 理由：公司正在加速电动化转型，提升自身产品竞争力和供应链安全性。尽管燃油车补贴政策即将到期，但公司布局新能源技术与资源，有望在未来受益于政策支持与市场需求增长。当前估值较低，具备一定上涨空间。

潜在风险与机遇

• 风险：燃油车补贴政策到期可能对短期销售造成一定影响；市场竞争加剧可能对新能源车的盈利能力带来压力。
• 机遇：电动化转型加速，新能源车市场持续增长；公司通过自研自产电池技术，有望降低生产成本，提升利润空间。

未来展望

广汽集团正通过一系列举措，推动其在新能源汽车领域的布局，包括产能扩张、技术自研、资源布局等。公司未来的发展重点在于提升电动车的市场份额和盈利能力，同时保持传统业务的稳定增长。随着政策支持和市场需求的增加，公司有望在未来几年内实现持续增长。

图表与数据

• 图表一：广汽集团月度销量及 YoY（单位：万辆），显示公司销量波动情况。
• 附一：合并损益表，显示公司营业收入、净利润等财务指标的逐年变化。
• 附二：合并资产负债表，显示公司资产、负债及股东权益的结构。
• 附三：合并现金流量表，显示公司经营活动、投资活动及筹资活动的现金流状况。