20141208-西南证券-国企改革专题研究报告_重庆市主要国有企业资产梳理_13页_868kb

重庆市主要国有企业资产梳理总结

核心内容

重庆市作为西部重点城市，其国有企业资产规模庞大，证券化率偏低，改革空间巨大。当前国企改革正加速推进，以市场化为导向，通过混合所有制改革、资本运营公司设立、现代企业制度完善等手段，推动国有资本优化配置和提升市场竞争力。

主要观点

1. 国企改革趋势：本轮国企改革以市场化为核心，通过混合所有制改革和证券化路径，提升国有资本运作效率，增强企业活力。
2. 重庆国资现状：重庆国资总资产规模达2万亿，净资产约4000亿元，位列全国第四。其中，金融资产占比40%，基建类资产占30%，工商企业资产占30%。
3. 改革目标：推动2/3的国有企业发展为混合所有制企业，80%以上的竞争类国有资本实现证券化，通过资产注入、IPO、借壳上市等方式提升资产证券化率。
4. 改革路径：设立3-5家国有资本投资公司和运营公司，实现出资人与股东职能分离，优化资本结构，推动国有资本合理流动。
5. 重点企业布局：国有资本将更多投向公共服务和功能要素类行业，竞争类资产集中在战略新兴产业和现代服务业。

关键信息

重庆市级主要国有企业资产梳理

重庆钢铁集团

• 拥有重庆钢铁（601005）。
• 钢铁资产已整体上市，后续资产注入可能性较小。
• 国资持股比例超过70%，存在股权转让可能。

重庆商社集团

• 拥有重庆百货（600729）。
• 零售类资产已完成整体上市，汽贸、化工贸易等资产尚未完全注入。
• 2013年总资产约210亿元，净利润约7亿元。

重庆化医集团

• 拥有建峰化工（000950）、渝三峡A（000565）。
• 医药类资产以重庆医药（下辖科瑞制药、药友制药、和平制药等）为主。
• 2013年总资产107亿元，净利润3亿元。

重庆轻纺集团

• 拥有上海三毛（600689）。
• 重庆啤酒（600132）资产规模较小，盈利能力较弱。
• 2013年总资产约200亿元，净利润1亿元。

能源投资集团

• 拥有重庆燃气（600917）。
• 集团总资产近800亿元，净利润约28.42亿元。
• 巨能建设集团、华能重庆珞璜发电公司等为优质资产。

重庆市城市建设投资集团

• 拥有渝开发（000514）。
• 正在拟转让13%股权，资产证券化率有待提升。
• 2013年总资产1240亿元，净利润约6亿元。

重庆水务资产经营有限公司

• 拥有重庆水务（601158）。
• 旗下有三峰环境产业集团，从事垃圾焚烧发电业务。
• 2013年总资产约771.9亿元，净利润约14亿元。

重庆港务物流集团

• 拥有重庆港九（600279）。
• 集团不断向上市公司注入优质资产。

重庆庆铃集团

• 拥有庆铃汽车股份有限公司（1122.HK）。
• 核心资产已完成上市，后续资产注入可能性较小。

重庆机电集团

• 拥有重庆机电股份（2722.HK）。
• 拥有汽车零部件、电工电器、机床工具等资产，但近期盈利能力较弱。

重庆建工集团

• 主要优质资产重庆建工集团股份有限公司正在申请IPO。
• 2014年1-6月总资产580亿元，营业收入约210亿元。

重庆渝富集团

• 拥有西南证券（600369）。
• 2013年总资产1214.29亿元，净利润28.42亿元。
• 涉足金融、土地开发、经贸、科技等多个领域。

重庆地产集团

• 作为主要土地储备平台，拥有大量土地资产。
• 2012年总资产884.9亿元，净利润8.69亿元。

重庆报业集团

• 2012年总资产29.8亿元，净利润0.75亿元。
• 下属企业包括重庆日报报业集团产业有限责任公司等。

重庆广电集团

• 2012年总资产67.19亿元，净利润0.23亿元。
• 拥有重庆广播电视传媒集团股份有限公司，持股85%。

重庆出版集团

• 2012年总资产68.16亿元，净利润8103万元。
• 拥有重庆出版社、重庆天健互联网出版有限责任公司等。

重庆新华书店集团

• 2012年总资产47.62亿元，净利润2276万元。
• 旗下重庆新华传媒公司资产规模较大，拟上市。

民生实业公司

• 民生轮船为优质资产，但曾申请IPO已终止。

重庆市农业投资集团

• 2013年总资产约35亿元，净利润约8543万元。
• 天友乳业为优质资产，持股51%，新希望持股46%。

重庆高速集团

• 2013年总资产1270亿元，净利润-1.3亿元。
• 拥有重庆高速公路股份有限公司等。

重庆旅游集团

• 2012年总资产约103亿元，净利润0.4亿元。
• 主营业务包括景区开发、酒店管理、旅行社服务等。

重庆对外经贸集团

• 2013年总资产约133亿元，净利润约1.6亿元。
• 拥有中国重庆国际经济技术合作公司、重庆对外建设集团等。

重庆商业投资集团

• 2013年总资产约98亿元，净利润约1529万元。
• 拥有重客隆商贸、观音桥市场等。

资本市场利用方式

• 资产注入：通过上市平台注入集团内部优质资产，实现整体上市。
• IPO与借壳上市：优质资产通过IPO或借壳方式实现证券化，尤其在注册制出台前，充分利用壳资源。
• 股权激励与市值管理：在上市平台推进股权激励、员工持股等措施，提升企业市场价值。
• 优化股权结构：调整国有股权比例，实现资本在市场中的有序进退。

改革预期

• 政策推动：随着顶层设计的出台，重庆国资改革将加速推进。
• 市场化主导：改革以市场化为导向，形成上下联动机制，提升改革效率。
• 区县自主权：区县国资改革同样具有明确目标和较高确定性。

分析师信息

• 分析师：黄仕川（执业证号：S1250512040001）
• 联系人：刘浩（电话：023-67507084，邮箱：liuh@swsc.com.cn）

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

• 报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
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