20140220-招商证券-国企改革投资机会分析_深圳_珠海篇_22页_1mb

专题报告总结：各地区国企证券化率现状及目标

核心内容概述

本报告分析了深圳与珠海市属国有企业改革现状及未来投资机会，强调了国资国企改革在提升企业竞争力、优化资源配置和推动经济发展的关键作用。同时，结合中央和上海的改革思路，探讨了深圳、珠海在新一轮改革中的具体方向和投资机会。

主要观点与关键信息

中央与上海国企改革思路

• 中央政策：提出加快国有企业股权多元化改革，发展混合所有制经济，深化企业管理体制改革，完善现代企业制度，优化国有经济布局，加强企业治理。
• 上海改革：率先出台国资改革20条，明确分类监管思路，推动产权多元化，引入社会资本，提高证券化率，集中资源于关键产业。
• 改革成效：上海国企在经营效率、开放性和市场化重组方面取得重大突破，证券化率已达35.24%，并形成多个重点产业集团。

深圳市国企改革现状与未来方向

• 现状：深圳市属国企证券化率较高，已达到43%，拥有12家上市公司平台。
• 改革重点：推动业务“归核化”，剥离非主营业务，解决同业竞争，提升主业竞争力。
• 投资机会：
  • 资产注入：深振业、盐田港、深圳能源等主业单一的集团可能通过资产注入提高证券化率。
  • 股权转让：深深宝作为非主营企业，存在股权转让和剥离不良资产的可能。

珠海市国企改革现状与未来方向

• 现状：珠海市属国企资产总额达2631.54亿元，已形成13家集团，其中7家为上市公司。
• 改革重点：增强国资国企的核心竞争力，优化布局，推进分类监管。
• 投资机会：
  • 资产注入整合：格力电器、华发股份、力合股份、珠海港等上市平台存在资产注入预期。
  • 引进战略投资者：珠海市国资委计划通过公开挂牌方式引入战略投资者，推动产权多元化。

投资机会分析

深圳市投资机会

• 资产注入：
  • 深振业A：作为房地产龙头企业，可能成为地产业的资源整合平台。
  • 盐田港：作为港口龙头企业，可能整合其他港口资源。
  • 深圳能源：作为大型能源平台，有望进一步整合相关资产。
• 股权转让：
  • 深深宝：非主营企业，存在剥离不良资产的可能。

珠海市投资机会

• 资产注入：
  • 格力电器：可能注入格力集团的资产，提升企业实力。
  • 华发股份：作为房地产上市公司，可能整合集团资源。
  • 力合股份：作为电子行业上市公司，可能注入相关资产。
  • 珠海港：作为港口上市公司，可能整合港航资源。
• 引进战略投资者：
  • 珠海市国资委计划通过公开挂牌方式引入战略投资者，推动产权多元化。

关键数据与图表

• 深圳国企证券化率：43%，超过上海的36%。
• 珠海国企资产总额：2631.54亿元，国有权益554.04亿元。
• 深圳国企盈利表现：深圳能源盈利在电力行业领先，深物业A和沙河股份等有显著增长。
• 珠海国企盈利能力：格力电器ROE高达33.28%，远超行业平均水平。

总结

本报告重点分析了深圳和珠海市属国企改革现状及未来投资机会，强调了通过资产注入、股权转让和产权多元化等手段，提升国企竞争力和证券化率。同时，结合中央和上海的改革思路，为两地国企改革提供了参考和方向。