20170626-东兴证券-食品饮料行业周报_看好大众品低估值机会_11页_1mb

食品饮料行业2017年第27周周报总结

核心内容

本报告分析了2017年第27周食品饮料行业的市场表现、投资策略、行业要闻、公司公告及重点公司数据，指出当前食品饮料行业具备一定的投资价值，尤其关注低估值的乳制品和肉制品行业。

市场表现

• 行业指数涨幅：上周食品饮料行业指数上涨 2.13%，但跑输沪深300指数 0.83个百分点。
• 细分行业表现：6个细分行业上涨，4个下跌，其中乳制品行业跌幅最大，其他酒类行业跌幅也较为显著。
• 公司涨跌幅：
  • 涨幅前三：重庆啤酒（7.01%）、张裕A（6.73%）、伊利股份（5.75%）
  • 跌幅后三：煌上煌（-7.17%）、莫高股份（-6.25%）、安记食品（-6.21%）
• 行业估值：上周末食品饮料行业静态PE估值为 31.1倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为 1.68倍，近4周估值溢价率呈上升趋势。
• 行业超额收益：年初至6月23日，食品饮料行业指数累计上涨 16.47%，相对沪深300指数超额收益率为 7.02%。

投资策略

• 投资评级：维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。
• 策略分析：
  • 白酒行业持续上涨，带动整体行业表现。
  • 乳制品和肉制品行业因估值较低，具备相对优势。
  • 由于上游原料成本处于低位，行业盈利有望在下半年加速增长。
  • 若下半年通缩特征明显，实际购买力下降，大众消费品的防御性将更加显著。

行业要闻

• 京东与洋河战略合作：双方将在品牌共建、技术合作、营销创新等方面展开合作，目标未来5年在京东实现累计销售额破百亿。
• 高端酒市场规模：预计未来中国高端酒市场规模将达到 3000亿元，高端酒企正积极优化经销商网络。
• 雪花啤酒扩建项目：华润雪花啤酒黔南公司60万千升搬迁扩建项目预计于7月投产，投资金额达 8.2亿元。

公司重要公告

• 桂发祥：拟设立食品产业并购基金，规模为 3亿元，其中公司出资 6000万元，区级政府配套出资 6000万元。
• 威龙股份：非公开发行股票不超过 2949万股，拟募集资金 不超过5.75亿元。
• 黑芝麻：拟与天臣新能源、大连智云共同设立 10亿元的锂离子电池公司，持股比例分别为 60%、30%、10%。
• 晨光生物：拟收购克拉玛依晨光 55% 的股权，涉及金额 1100万元。

重点公司数据

风险提示

• 食品安全风险：食品质量可能对行业造成负面影响。
• 原料成本波动风险：原材料价格变化可能影响公司盈利。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能压缩利润空间。

重点跟踪公司

• 本周投资组合：五粮液（25%）、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份。
• 组合表现：上周涨幅 3.01%，跑赢行业指数和沪深300指数。

结论

食品饮料行业在白酒持续上涨的带动下表现较好，但整体估值仍高于市场基准。乳制品和肉制品行业因估值较低，具备一定的投资机会，尤其是行业盈利有望在下半年加速增长。报告建议关注行业龙头，同时注意潜在风险。