20170626-开源证券-食品饮料行业周报_关注消费升级带来的行业增量机会_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为开源证券股份有限公司于2017年6月26日发布的食品饮料行业周报，投资评级为“看好”。分析师张月彗对食品饮料行业进行了详细分析，重点关注消费升级趋势及行业细分领域机会。

主要观点

• 行业趋势：未来消费升级将持续为食品企业带来增长空间，尤其看好高端消费品市场及三四线城市消费升级带来的增量机会。
• 板块表现：上周食品饮料板块整体上涨2.13%，跑赢上证指数1.02个百分点，板块排名申万一级行业第4位。
• 子行业表现：乳品、白酒、调味品涨幅居前，分别为4.34%、2.56%、1.41%；其他酒类、食品综合跌幅居前，分别为-1.86%、-1.48%。
• 个股表现：板块内26家公司上涨，1家持平，47家公司下跌，整体表现分化明显。
• 投资组合表现：开源食品投资组合当周上涨2.59%，全年涨幅达30.42%，跑赢申万食品饮料指数。

关键信息

一、行业价格追踪

• 上游产品：仔猪、生猪、猪肉价格回升，乳品价格整体上涨，牛奶价格持平，酸奶、婴儿奶粉、中老年奶粉价格均有小幅上涨。
• 农产品价格：小麦2417.10元/吨，玉米1645.90元/吨，黄豆4156.90元/吨，白砂糖价格上涨0.01元至11.09元/公斤。

二、重点消息

• 京东与洋河战略合作：双方将在品牌共建、技术合作、营销创新等方面深入合作，洋河产品未来5年在京东目标销售额破百亿元。
• 恒天然价格下调：第190次拍卖平均中标价下降0.8%，全脂奶粉价格下降3.3%，脱脂奶粉价格上涨1.4%。
• 汾酒价格上调：个性化产品价格将于2017年7月1日起上调3%。

三、投资策略

• 白酒：中高端白酒需求旺盛，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 葡萄酒：关注张裕A的海外并购及单品引入机会，推动品牌建设和消费者忠诚度。
• 乳制品：预计国外奶价上涨拐点将至，伊利股份等具备转价能力的龙头企业将受益，可关注奶酪概念公司广泽股份、爱普股份及贝因美。
• 肉制品：猪周期影响毛利和盈利空间，看好牛肉产业发展，建议关注上海梅林。
• 调味品：消费升级推动功能性产品和高端健康产品需求增长，建议关注海天味业。

推荐标的

• 强烈推荐：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份
• 建议关注：桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林、西王食品、广泽股份、爱普股份、贝因美

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：可能对行业信任度造成冲击。
• 政策风险：如食品安全监管、行业政策调整等。

估值分析

• 食品饮料板块PE（TTM）为31.18倍，估值排位申万一级行业第16位。
• 二级子行业中，乳品板块估值最低（24.10倍），其他酒类板块估值最高（136.27倍）。
• 白酒、乳品、调味品等子板块估值处于低位，具备配置价值。

行业数据与图表

• 图表目录：包含板块与市场走势、子行业走势、估值对比、个股涨跌幅等图表，数据来源为wind及开源证券研究所。

分析师承诺与法律声明

• 分析师承诺独立、客观地出具报告，未因报告内容获得任何补偿。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性，不承担因使用报告产生的任何责任。

公司简介与业务范围

• 开源证券股份有限公司是经证监会批准设立的证券公司，主要业务包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 分支机构遍布全国，包括西安、深圳、上海、北京、佛山、厦门、成都、宝鸡、沈阳、重庆、咸阳、汉中、延安、天津、南昌、铜川、南京、济南等。

营业部信息

• 营业部分布广泛，涵盖多个城市，提供多种交易渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网和手机等。