20150914-华创证券-食品饮料行业周报_关注低估值蓝筹投资机会_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周报聚焦食品饮料行业的市场表现、估值情况、行业数据及投资建议，指出当前板块存在低估值蓝筹投资机会。通过分析白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品等细分行业，为投资者提供详尽的市场动态和推荐策略。

主要观点

市场表现

• 申万食品饮料指数年初至今上涨 9.26%，跑赢沪深300指数 5.28%，在申万28个子行业中排名第22位。
• 上周（9月7日-9月11日）食品饮料指数上涨 0.06%，而沪深300指数下跌 0.55%，显示板块相对抗跌。

估值分析

• 机构对食品饮料行业配置比例降至 2.9%，处于历史低位。
• 9月11日食品饮料板块的绝对PE和PB分别为 26.43倍 和 3.99倍，低于历史均值（41.59倍和5.70倍）。
• 相对沪深300的PE和PB分别为 2.2倍 和 2.4倍，接近历史均值，显示出估值优势。

行业数据点评

白酒

• 9月11日，京东数据显示：52度泸州老窖价格下跌25%，而52度剑南春价格上涨0.26%。
• 2015年1-7月白酒产量同比增长 4.65%，收入增长 6.3%，利润总额增长 5.5%。
• 贵州茅台、洋河股份、五粮液被重点推荐，其中茅台估值不到15倍，显示其稳健的市场地位。

葡萄酒

• 2015年1-7月葡萄酒产量同比下降 3.36%，但收入增长 11.40%，利润增长 17.56%。
• 进口葡萄酒量增长 44.61%，特别是7月增长 52.70%，显示市场潜力。
• 张裕被强烈推荐，公司中报表现超预期，高端产品销售增长显著，9月将完成西班牙爱欧集团收购，预计2015年业绩持续超预期，目标价 60元。

啤酒

• 2015年1-7月啤酒产量同比下降 6.50%，收入增长 0.6%，利润增长 21.64%。
• 青啤和哈啤价格走势相对稳定，显示行业竞争激烈但利润空间仍可。

乳制品

• 生鲜乳价格 3.42元/公斤，环比上涨 0.29%，同比下降 13.0%。
• 国产奶粉零售均价 163.52元/公斤，进口婴幼儿奶粉均价 210.81元/公斤，均呈小幅上涨趋势。

肉制品

• 生猪价格 18.02元/公斤，同比上涨 20.86%，猪肉价格 28.31元/公斤，同比上涨 21.40%。
• 猪粮比为 7.87，自繁自养头均盈利 482元，显示行业盈利水平尚可。

投资策略与建议

• 推荐张裕：葡萄酒行业进入黄金十年，公司中报表现超预期，目标价 60元。
• 重点推荐贵州茅台、洋河股份、五粮液：茅台高端品牌地位稳固，估值合理；洋河股份双核驱动战略有效，微分子酒销售表现强劲；五粮液股权激励和引入战投值得期待。
• 推荐伊利股份：市场影响力持续增强，液态奶市场份额达 29.6%，国际化战略稳步推进。

行业动态

白酒行业“混改”有望加速推进

• 国企改革政策即将出台，酒类企业普遍具有国资背景，改革进程有望加快。
• 五粮液、老白干、沱牌舍得等企业已启动改革方案，通过引入战略投资者、员工持股等方式提升竞争力。

高端水混战 恒大冰泉部分产品降价五成抢市场

• 恒大冰泉为扩大市场份额，宣布降价，部分产品价格下降 50%。
• 降价策略旨在提升市场占有率，同时为冲刺新三板做准备。

粮农组织食品价格指数8月大幅下跌延续跌势

• 8月食品价格指数下跌 5.2%，创2008年12月以来最大单月跌幅。
• 主要因素包括供应充足、能源价格下跌及对中国经济放缓的担忧。

风险控制

• 经济增速大幅下滑；
• 食品安全问题。

关键信息汇总

附录：分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：
  • 电话：18502142884
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com
• 教育背景：英国布里斯托大学经济金融硕士
• 经历：曾任职于元大京华证券、华泰柏瑞基金、民生证券，现任华创证券首席分析师。

投资评级体系

投资建议总结

• 重点推荐 张裕、贵州茅台、洋河股份、五粮液、伊利股份；
• 建议关注估值合理的蓝筹股；
• 注意行业风险，包括经济增速放缓和食品安全问题。