20230205-山西证券-证券行业周报_全面注册制渐行渐近_头部券商及投行特色券商充分受益_11页_1mb

证券行业周报总结（20230130-0203）

核心内容概述

本周证券行业周报分析了2023年证券行业的市场表现、监管政策变化及重点上市公司动态。核心内容围绕全面注册制改革对证券行业的影响展开，指出该改革将对头部券商及投行特色券商产生积极影响。同时，行业数据和投资建议也提供了对市场趋势的判断和对个股表现的评估。

主要观点与关键信息

1. 注册制改革重点分析

• 全面注册制征求意见稿发布：证监会发布全面实行股票发行注册制征求意见稿，重点在于主板改革。
• 主板定位明确：注册制改革提升了主板企业盈利能力的硬性条件，明确了主板服务成熟大型企业的定位。
• 交易制度优化：
  • 新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；
  • 优化盘中临时停牌制度；
  • 新股上市首日即可纳入融资融券标的，扩大融券券源范围。
• 财务要求更灵活：注册制下财务条款分层，发行人满足任意一条即可申请，提升了市场准入的灵活性。
• 头部券商受益：注册制改革促使投行业务服务链条拉长，投行业务集中度提升，头部券商在项目储备和综合服务能力方面具有明显优势。
• CR5提升至61.29%：股权承销CR5（前五大券商市场份额）提升至61.29%，显示行业集中度提高。
• IPO项目储备：
  • 中信证券在主板领域有超过40家项目储备；
  • 国金证券在特色投行方面建立差异化优势。

2. 行情回顾

• 整体表现：
  • 沪深300指数、创业板指数、中证500指数均较年初上涨；
  • 申万一级非银金融指数涨幅为-2.28%，在31个行业中排名靠后；
  • 证券III指数下跌1.47%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：湘财股份（+10.54%）、华西股份（+8.55%）、红塔证券（+8.07%）、瑞达期货（+5.52%）、四川双马（+5.34%）。
  • 跌幅前五名：弘业期货（-15.08%）、国盛金控（-5.06%）、东方证券（-3.90%）、广发证券（-3.76%）、兴业证券（-3.74%）。

3. 行业重点数据跟踪

4. 监管政策与行业动态

• 财政部：适度加大财政政策扩张力度，提升政策效能。
• 央行：
  • 延续实施碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款和交通物流专项再贷款；
  • 开展50亿元CBS操作，以支持银行发行永续债；
  • 合计开展7150亿元逆回购操作，净回笼流动性。
• 北交所：发布《政府债券交易细则》，自发布之日起施行。
• 证监会：
  • 全面实行股票发行注册制改革已启动；
  • 改进主板交易制度，优化涨跌幅限制、临时停牌制度、融资融券机制；
  • 启动债券做市业务，首批12家券商参与。

5. 上市公司重点公告

• 天风证券：2022年度计提资产减值准备6.06亿元，涉及股份转让协议。
• 财通证券：不向下修正“财通转债”转股价格。
• 中信证券：为境外子公司提供担保。
• 爱建集团：计提减值准备4.83亿元，签署股份转让终止协议。
• 太平洋：计提资产减值准备3.36亿元。
• 锦龙股份：股东解除质押，董事会批准向控股股东借款。
• 南京证券：获得公开发行公司债券注册批复，全资子公司负责人变更。
• 恒生电子：累计回购股份0.03亿股，支付总金额1.00亿元。
• 华创阳安：累计回购股份0.25亿股，占总股本1.10%。
• 湘财股份：控股股东减持0.29亿股，占公司总股本1%。
• 申万宏源、中信建投、东方证券：均获准自营参与碳排放权交易。

投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 首选股票：
  • 600030.SH 中信证券（增持-A）；
  • 600109.SH 国金证券（增持-A）。
• 投资逻辑：全面注册制改革将提升投行业务集中度，头部券商及特色投行将受益。

风险提示

• 二级市场大幅下滑；
• 资本市场改革不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于基准指数；
  • B：预计波动率大于基准指数。

分析师信息

• 刘丽：执业登记编码S0760511050001，电话0351--8686985，邮箱liuli2@sxzq.com。
• 孙田田：执业登记编码S0760518030001，电话0351-8686900，邮箱suntiantian@sxzq.com。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性；
• 投资有风险，入市需谨慎；
• 未经山西证券事先书面授权，不得以任何形式复制、分发或使用本报告内容。

山西证券研究所联系方式

• 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼
• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
• 电话：0351-8686981
• 网址：http://www.i618.com.cn