20211213-山西证券-证券业行业周报_全面实施注册制_继续关注财富管理转型和头部券商_10页_1mb

证券行业周报总结（20211206-20211210）

核心内容

本报告聚焦证券行业在2021年12月6日至12月10日的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，随着中央经济工作会议提出全面实施股票发行注册制，证券行业迎来新的发展机遇，尤其是投行业务和财富管理业务。此外，市场交易活跃度持续提升，证券板块整体表现优于大盘，但个股分化明显。

主要观点

• 政策利好：全面实施注册制将直接利好证券公司投行业务，推动行业运营模式变革，头部券商在该变革中更具优势。
• 市场表现：证券板块整体上涨3.66%，跑赢沪深300指数0.52个百分点。两市日均成交额连续36个交易日突破万亿元，两融余额维持高位，保险资金参与融券业务有望激活券商融券市场。
• 个股分化：年初至今，7只个股上涨，30只个股表现弱于行业指数。广发证券、东方证券、兴业证券等头部券商表现优于行业平均水平。
• 中长期投资建议：建议关注头部券商及具备财富管理优势的券商。注册制改革是推动资本市场效率提升的关键，券商需在“无短板”与“有特色”之间找到平衡，同时，财富管理赛道具有广阔前景，应关注在销售、平台或产品端有优势的券商。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数上涨3.14%，创业板指数上涨16.87%，上证50指数下跌7.88%。
• 证券III指数上涨3.66%，在227个三级行业中排名第42位。
• 个股表现分化显著，涨幅前五为：华林证券（29.77%）、兴业证券（10.00%）、财达证券（7.69%）、长城证券（7.06%）、中信证券（6.70%）；跌幅前五为：浙商证券（-1.54%）、广发证券（-1.32%）、东吴证券（-1.22%）、东北证券（-0.22%）、东兴证券（-0.16%）。

2. 行业重点数据跟踪

3.1 自营业务

• 股票指数多数上涨，创业板指数涨幅16.87%，中证500涨幅14.76%，上证50下跌7.88%。
• 债券市场表现稳定，中债-总全价指数上涨1.68%。
• 大宗商品价格总指数上涨9.38%。
• 场外衍生品新增名义本金增长放缓，互换业务环比下降26%，期权业务环比下降33%。

3.2 经纪业务

• 两市日均成交额连续36个交易日突破1万亿元，2021年11月日均成交1.13万亿元，环比上涨11.9%，同比上涨36.19%。
• 新增投资者数量为98.07万，环比和同比均下降。

3.3 投行业务

• 2021年1-11月股权融资规模同比增长不足10%，IPO募资4545.8亿元，同比上涨7%；增发募资7747.7亿元，同比上涨6%。
• 债券融资方面，证券公司承销公司债规模3.89万亿元，同比上涨5%；ABS规模7948.17亿元，同比上涨23%。

3.4 信用业务

• 截至12月10日，两融余额1.84万亿元，较年初增长14%，较11月末略有下降。
• 股票质押业务规模环比下降，质押股数占比降至5.81%。

3.5 资管业务

• 2021年11月新设资管产品40.16亿份，同比减少47%；其中债券型产品占比71%，同比上升。
• 2021年1-11月新设资管产品合计588.16亿份，同比减少12%；债券型产品新设356.63亿份，同比减少21%。

行业动态

• 券商三季度私募资管规模增至8.64万亿元。
• 中信证券和国泰君安上线综合账户相关功能，实现客户账户间的横向转账。
• 部分银行暂停智能投顾服务，反映市场对智能投顾的监管趋严。
• 大型券商尝试盘活沉睡股票账户，提升客户活跃度。
• 融券业务发展滞后，但随着券源供给增加及保险资金参与，有望改善。
• 证券行业人才流动活跃，部分资管老将转向私募。

上市公司重点公告

• 东吴证券：按10配3比例实施配股，股票12月15日-22日停牌。
• 长城证券：撤销长沙星沙开元路证券营业部。
• 中国银河：完成向银河国际增资17.39亿港元，持股比例提升至74.99%和75%。
• 西部证券：累计新增借款占上年末净资产的51.61%。
• 国联证券：董事长姚志勇辞职，葛小波代行董事长职责。
• 浙商证券：浙商资管收到暂停私募资产管理产品备案6个月的监管措施。
• 广发证券：累计新增借款占上年末净资产的48.06%。
• 中泰证券：拟被枣矿集团收购26.05%股份，同时接受无偿划转6.57%股份。

风险提示

• 二级市场大幅下滑；
• 疫情影响超出预期；
• 资本市场改革进展不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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