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扬杰科技（300373）总结

核心内容

扬杰科技是一家专注于信息技术、半导体与半导体生产设备领域的公司。2018年三季报数据显示，公司前三季度实现营业收入13.69亿元，同比增长24.93%，归母净利润2.35亿元，同比增长14.82%。其中，第三季度营业收入4.92亿元，同比增长20.18%，归母净利润0.79亿元，同比增长14.14%。公司整体表现平稳增长，显示出良好的市场适应能力和成长潜力。

主要观点

• 营收增长：公司营收保持稳定增长，主要得益于子公司MCC的海外市场拓展、进口替代进程加快以及成都青洋并表等因素。
• 毛利率变化：三季度毛利率为31.38%，同比下降1.79个百分点，环比下降0.65个百分点，主要由于募投项目转固带来的折旧增加及产能利用率尚未完全爬坡。
• 盈利能力：尽管毛利率有所下降，但公司净利率为16.04%，同比略降0.79个百分点，环比降3.26个百分点，主要受投资收益下降影响。
• 产品突破：公司在传统优势产品、MOSFET、IGBT、SiC器件等方面取得显著进展，部分产品已达到国内领先水平，甚至对标国外先进产品。
• 并购与扩张：通过并购杰芯半导体，公司进一步强化了产业链一体化优势，增强了市场竞争力。
• 盈利预测：预计2018~2020年公司营收分别为18.83亿元、24.46亿元、32.00亿元，归母净利润分别为3.27亿元、4.26亿元、5.56亿元，对应PE分别为23、18、13.6，维持“买入”评级。
• 风险提示：功率半导体下游需求波动及客户拓展不及预期是主要风险。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：472/233百万股
• 总市值/流通：7,533/3,719百万元
• 12个月最高/最低价：31.33/15.95元

财务预测

财务指标预测

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）

证券分析师信息

• 姓名：刘翔
• 电话：021-61376547
• 邮箱：liuxiang@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517060001

销售团队

研究院信息

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