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扬杰科技（300373.SZ）2018年半年报总结

核心内容概述

扬杰科技（300373.SZ）于2018年8月19日发布2018年半年报，展示了公司在新产品、新领域以及进口替代方面的进展。公司通过战略性的产线布局和研发创新，不断拓展其在半导体行业的影响力，并在财务表现和市场估值方面展现出强劲的增长潜力。

主要观点

产品与产线布局

• 公司采用不同尺寸的晶圆线对应不同类型的半导体产品，如：
  • 4寸线：用于二极管整流桥、晶闸管等
  • 6寸线：用于肖特基二极管、MOSFET等
  • 8寸线：用于IGBT等
• 公司于2018年3月新设控股子公司杰芯半导体，收购了一条6寸MOSFET晶圆线，已实现批量生产。
• 公司组建了IGBT研发设计团队，成功研制并量产IGBT芯片，增强了研发实力。

产品线拓展

• 公司主营产品包括：电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、DFN/QFN、MOSFET、IGBT、碳化硅SBD、碳化硅JBS等。
• 产品广泛应用于消费类电子、安防、工控、汽车电子、新能源等领域。
• 公司积极推进SiC芯片、器件的研发与产业化，加强在碳化硅领域的专利布局。
• 针对电动汽车、充电桩、光伏逆变等下游应用，公司积极与客户沟通，提供应用方案。

产业链整合

• 公司通过参股瑞能半导体、收购MCC品牌渠道商、整合成都青洋、成立杰芯半导体等举措，持续进行产业链整合。
• 与中环股份合作，延伸布局集成电路器件封装领域，充分发挥其在封测环节的经验。
• 2017年公司投资建设了现代化集成电路封测工厂，进一步强化其在封装领域的地位。

关键信息

财务表现

• 2018年H1实现主营业务收入8.77亿元，同比增长27.75%。
• 归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元，同比增长15.17%。
• 扣除非经常性损益后的净利润为1.3亿元，同比增长21.71%。

财务预测

财务指标

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：34.5元
• 相对沪深300指数的预期投资收益率领先15%以上。

风险提示

• 产能爬坡低于预期
• 新产品突破低于预期
• 行业发展低于预期
• 下游应用领域不达预期

总结

扬杰科技通过其战略性的产线布局和产品线拓展，逐步实现经济效益最大化和进口替代。公司持续进行产业链整合，增强其在半导体领域的竞争力。财务表现稳健，盈利能力突出，未来增长潜力较大。投资建议为买入-A，目标价为34.5元。然而，公司仍需关注产能爬坡、新产品突破、行业发展及下游应用领域的不确定性。