20220811-东北证券-扬杰科技-300373.SZ-经营业绩大幅增长_IGBT快速突破_4页_714kb

扬杰科技（300373）公司点评报告总结

核心内容

扬杰科技（300373）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，表现出强劲的市场竞争力和业务拓展能力。公司主要业务集中在半导体/电子领域，特别是在功率半导体产品方面，如IGBT、SiC二极管和SiCMOSFET等，已成功进入多个高增长行业，包括新能源汽车、光伏、工控等。

主要观点

• 业绩大幅增长：2022年上半年公司实现收入29.5亿元，同比增长42%，归母净利5.9亿元，同比增长71%，扣非归母净利5.7亿元，同比增长72.4%。经营活动净现金流达到5亿元，同比增长289%。
• 盈利能力提升：公司毛利率同比提升2.5个百分点至36.6%，显示出成本控制能力和产品附加值的提升。
• 市场拓展成功：公司已推出1200V、650V IGBT产品，并进入新能源汽车、光伏、工控等下游龙头客户。SiC二极管已实现对国内TOP10光伏逆变器客户的批量出货，SiCMOSFET产品也获得了客户认可并实现量产。
• 产能扩张：通过收购湖南楚微40%股权，公司形成了5寸、6寸、8寸晶圆产品制造能力，IGBT、FRD晶圆产能增长3倍以上，MOSFET、TMBS晶圆产能增长50%以上，车规级封装产能增长5倍以上，为业绩增长提供了有力支撑。
• 未来增长预期：公司预计2022-2024年归母净利分别为12.0亿元、15.6亿元、20.5亿元，对应PE分别为28倍、22倍、16倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 风险提示：行业需求不及预期、产能释放不及预期、行业竞争加剧。

历史收益率曲线

• 1个月涨幅：5%
• 3个月跌幅：-10%
• 12个月涨幅：22%

相关报告

• 《扬杰科技（300373）：收购楚微8英寸产线，IDM巨轮扬帆起航》--20220607
• 《扬杰科技（300373）：业绩超预期，高增长低估值投资价值凸显》--20220429
• 《扬杰科技（300373）：业绩超预期，被低估的功率领军企业》--20220422

研究团队简介

• 李玫：东北证券电子行业首席分析师，具有丰富的产业经验。
• 王浩然：东北证券电子行业高级分析师，曾任职于新财富团队。

附注

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。