20230715-国金证券-荣盛石化-002493.SZ-需求持续恢复_Q2扭亏为盈_8页_1mb

荣盛石化2023年半年度业绩预告显示，公司预计2023年H1归母净利润亏损110~120亿元，同比减少121~122%，扣非归母净利润亏损136~146亿元。其中，Q2实现归母净利润268~368亿元，环比扭亏为盈，Q2扣非归母净利润113~213亿元，环比增加107~114%。业绩环比修复主要因炼油板块高景气延续，原油价格中高位震荡，汽柴油裂解价差修复，PX-原油价差环比增长866%。同时，PTA-PX价差环比增长2337%，化工业务价差低迷但有望随终端需求回暖改善。

公司积极扩张产能，2023年上半年多个新项目投产，包括聚醚、顺丁橡胶、功能性聚酯薄膜等，未来成长性强。其4000万吨/年原油加工能力和1060万吨/年PX产能支撑业绩修复。2023-2025年盈利预测下调，预计归母净利润分别为10亿、80亿、130亿元，对应PE为1181X、1523X、938X，维持“买入”评级。

风险包括油价大幅波动、终端需求低迷、疫情、地缘政治、项目进度和汇率等因素。