海外机械2017年中期投资策略_投资于景气上升行业的龙头公司_58页_3mb

投资于景气上升行业的龙头公司

核心观点

• 评级：增持
• 铁路设备、油气设备与油服、工程机械行业均处于景气上升阶段，建议关注行业龙头。

铁路设备行业：看好国铁维保、城轨地铁、海外出口市场的快速成长

国铁固投维持稳健，设备招标回暖

• 国家铁路“十三五”期间投资规模稳定，2017年计划维持8000亿以上。
• 铁路设备和维保行业在2017年出现显著回升，招标量有望大幅增加。
• 2017年1月，铁总货车招标数量达40000辆，机车招标586台，金额约107亿元，创历史新高。

国铁维保养护行业进入高增长期

• 铁路总投资中，设备和维保行业增长空间广阔。
• 2015年底，大型养路机械保有量约3000台，每千公里装备保有量约25台，渗透率约50%。
• 预计到2020年，渗透率将上升至70%，市场空间增长70%。
• 大型养路机械行业已列入国家七大新兴战略型产业目录和“中国制造2025”重点领域。

城市轨道交通市场步入高速增长期

• 城轨地铁市场计划投资1.6万亿（2016-2018），较2013-2015年翻倍。
• 城轨投资增长将传导至铁路设备行业，推动产业链增长。

海外出口市场潜力巨大

• 在“一带一路”战略下，中国铁路设备出口市场增长迅速。
• 重点项目包括中老铁路、蒙内铁路、雅万高铁等。

建议关注公司

• 中国通号（信号控制系统龙头）
• 铁建装备（大型养路机械龙头）

油气设备与油服行业：减产协议延长，关注订单快速回升的优质公司

联合减产协议执行，原油供给过剩减轻

• 欧佩克与俄罗斯等国延长减产协议至2018年3月，全球原油供需逐步平衡。
• 2017年一季度，全球原油供给降至96.2百万桶/日，需求降至95.4百万桶/日，供需差额缩小。

美国页岩油产量回升

• 美国页岩油开采成本降低，部分公司增产。
• 活跃钻机数回升，显示行业复苏迹象。
• 油价回暖带动美国页岩油产量增长。

欧佩克维持减产力度不变

• 减产协议延长至2018年3月，全球原油需求在三季度上升。
• 在伊朗和利比亚不过度增产的前提下，欧佩克有望实现供需平衡。

建议关注公司

• 安东油田服务
• 海隆控股
• 宏华集团
• 中集安瑞科

工程机械行业：复苏预期基本兑现，关注行业龙头

基建投资增速放缓，行业需求增速下降

• 光大宏观预计工程机械行业下半年需求增速将放缓。
• 更新换代需求和市占率提升是关注重点。

上半年工程机械产品销售高速增长

• 挖掘机销量同比增长101.1%
• 装载机销量同比增长69.5%
• 推土机销量同比增长320.2%
• 压路机销量同比增长76.7%

龙头公司销售见底回暖

• 三一、徐工、柳工等公司销售增速显著高于行业平均水平。
• 行业集中度提升，龙头公司表现突出。

建议关注公司

• 中联重科
• 中国龙工

重点公司预测与评级

风险分析

• 铁路招标延迟风险：可能影响设备采购节奏。
• 油价波动风险：影响油气设备与油服行业订单及盈利能力。
• 固投增速下行风险：可能拖累行业增长。
• 海外拓展风险：涉及地缘政治和汇率波动。