20180515-中国银河-机械行业周报_6家A股机械设备公司纳入MSCI指数_相关板块及公司有望受益_13页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概览

2018年5月15日发布的机械行业周报指出，MSCI指数将首批234只中国A股纳入其指数体系，其中6家机械设备公司入选，包括三一重工、中集集团、徐工机械、中国中车、海油工程、中联重科。这些公司主要集中在工程机械、油气设备及服务、集装箱及天然气设备、轨交装备等子版块，其中工程机械板块占比最大，行业整体预计在2018年保持快速增长趋势。

主要观点

1. 一周行业热点

• 美国油服公司贝克休斯数据显示：截至2018年5月11日当周，美国石油活跃钻井数增加10座至844座，为2015年3月以来的新高，表明美国油服行业逐步复苏。
• 天然气活跃钻井数：同期美国天然气活跃钻井数增加3座至199座，显示油气产业链正在回暖。

2. 行业复苏与增长预期

• 工程机械行业：受益于设备更新换代和基建投资增长，行业集中度提升，盈利水平改善，预计2018年仍维持较高景气度。
• 核心公司表现：三一重工、徐工机械、中联重科作为行业龙头，以及恒立液压、艾迪精密作为核心零部件供应商，被看好。
• 油气设备及服务板块：杰瑞股份、中海油服、海油工程等公司因国内压裂设备需求增长及国际油价回升而受益。

3. 投资组合推荐

• 油气复苏组合：包括杰瑞股份、中海油服、海油工程（惠博普、富瑞特装已暂时移除），上周涨幅分别为7.5%、5.1%、4.5%。
• 高端装备制造组合：包括上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电，上周涨幅分别为3.9%、2.3%、8.6%、0.2%、0.7%、0.5%。
• 组合表现：油气复苏组合累计涨幅为17.05%，高端装备制造组合累计涨幅为7.44%。

关键信息

1. 行业估值情况

• 机械设备行业TTM市盈率：截至2018年5月11日，为36.9X，略高于上周36.4X，但仍处于2017年以来的较低水平。
• 相对溢价：机械设备行业相对全部A股溢价水平为107%，显示行业整体估值偏高。
• 与海外对比：A股机械设备指数市盈率为37X，而美国标普500工业机械指数市盈率为21X，A股估值偏高，主要因中小板及创业板公司较多，市场对其给予较高增长预期。

2. 重点公司分析比较

• A股公司：杰瑞股份、中国中车、鼎汉技术、机器人等，2017年收入增速在-8.14%至104.10%之间，净利润增速差异较大。
• 海外公司：斯伦贝谢、卡特彼勒、直觉外科手术、哈利伯顿等，海外公司收入增长较为稳定，但部分公司仍处于行业复苏阶段，存在亏损。
• 估值差异：A股机器人公司估值接近海外同行，分别为69X和68X，反映市场对其持续增长能力的认可。

3. 风险提示

• 基建及房地产投资增速下滑：可能影响工程机械需求。
• 原油价格下滑：可能对油气服务及设备板块造成压力。
• 项目进展不及预期：可能影响相关公司业绩。

行业展望

机械行业整体仍具备增长潜力，尤其是工程机械和油气设备板块。随着设备更新换代需求释放及基建投资拉动，行业龙头及核心零部件供应商将受益。同时，MSCI指数纳入将进一步提升相关公司的国际认可度和市场关注度。

附录要点

• 行业动态：包括机器人公司大道智创获得投资，油气服务板块贝克休斯数据回暖。
• 公司动态：沈阳机床设立智能科技子公司，先导智能完成股权激励登记。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四类评级，分别对应不同回报预期。

总结

机械行业在2018年5月表现积极，MSCI指数纳入6家A股公司，推动行业关注度提升。工程机械和油气设备板块因行业复苏和政策支持而被重点看好。行业估值相对较高，但与海外相比仍具吸引力。投资组合表现分化，需关注个股基本面及市场动态。风险方面，需警惕基建投资、原油价格及项目进展等不确定性因素。