20181112-中国银河-机械行业周报_10月份挖掘机销量同比增长45_沙特计划削减石油供应_13页_767kb

机械行业周报总结

核心内容概览

本周机械行业周报聚焦于油气装备复苏、工程机械行业增长及国内外市场估值比较。重点分析了近期行业热点、研究观点、核心推荐组合的表现及风险提示，并对国内外主要机械设备公司进行了估值对比。

主要观点

1. 油气行业复苏迹象显现

• 美国油服活跃钻井数回升：贝克休斯数据显示，截至11月9日，美国石油活跃钻井数增加至886座，为近三年最高水平，表明油服行业逐步复苏。
• 沙特计划减产：沙特计划在12月份削减50万桶/天的原油供应，显示OPEC限产政策对市场的影响，可能进一步支撑油价。
• 中国天然气需求增长：中国天然气进口量同比增长26.9%，对外依存度上升，推动非常规天然气（如页岩气）开发加速，带动相关设备需求增长。
• 中石油加速非常规资源开发：2018年中石油5000米以上深井超500口，水平井达1500口，显示出对压裂设备等上游服务设备的强劲需求。

2. 工程机械行业景气度提升

• 10月挖掘机销量增长显著：2018年10月挖掘机销量同比增长44.9%，1-10月累计销量同比增长52.5%，国内与出口市场均呈现强劲增长。
• 政策支持基建补短板：国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，预计推动基建投资触底反弹，工程机械行业将受益。
• 设备更新与环保标准提升：行业集中度提高，设备更新需求推动销量增长，国产设备在价格与反应速度上优势明显，逐步替代进口产品。

3. 投资建议与核心组合

• 推荐标的：三一重工（600031.SH）、杰瑞股份（002353.SZ）、恒立液压（601100.SH）、艾迪精密（603638.SH）等。
• 核心组合表现：上周组合整体微涨，其中杰瑞股份周涨幅4.4%，三一重工周涨幅3.2%，埃斯顿和中集集团表现较弱，分别为-3.4%和-2.1%。
• 行业估值情况：机械设备行业TTM市盈率为27.5X，高于全部A股的13.7X，但相比美国标普500工业机械指数的23.7X仍偏高。

关键信息

1. 国内外市场动态

• 国际油价：布伦特原油价格为69.88美元/桶，周跌幅3.8%；WTI原油价格为59.87美元/桶，周跌幅4.8%。
• 中国油气进口：10月原油进口量同比增长32%，1-10月累计增长8.1%，显示中国对油气资源的持续需求。
• 中国石油企业签约：在进博会期间，中国油气企业签署近1000亿美元的进口协议，彰显中国市场对全球油气贸易的重要性。

2. 行业数据

• 工程机械销量：1-10月累计销量171516台，同比增长52.5%；出口销量同比增长109.1%，显示出口市场潜力巨大。
• 公司动态：
  • 神州高铁：11月12日复牌，国投高新拟通过要约收购取得控制权。
  • 中联重科：完成股票期权及限制性股票激励计划的预留部分授予。

风险提示

• 国内风险：基建及房地产投资增速下滑、市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨。
• 国际风险：国际原油价格大幅下滑，可能影响油服及设备需求。

附录信息

• 估值对比：A股机械设备公司市盈率在21X-53X之间，其中油气设备公司因行业复苏处于较高估值水平。
• 公司覆盖范围：包括杰瑞股份、中集集团、三一重工、埃斯顿、机器人等在内的多家机械设备企业。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四级评级体系，基于未来6-12个月的行业或公司表现。

总结

2018年10月，机械行业在油气复苏、基建补短板及设备更新换代等因素推动下，整体呈现增长态势。核心推荐组合表现分化，但整体优于市场。国内机械行业估值偏高，与国际同行相比仍具吸引力，尤其是油气装备及高端制造领域。随着天然气应用加速和国际油价支撑，行业龙头及核心零部件供应商有望持续受益。